云计算价值链分析：谁在出苦力 谁在喝红酒？

　　第三类是，在服务器或者存储设备之上的虚拟化软件服务商。科技十点见选取了VMware作为典型的代表。这类厂商在数据中心中被大量采用，也是云计算浪潮的受益者。

　　通过上图，我们可以看到VMware过去3年的营收缓慢增长，但是营业利润率进一步攀升至20%以上，证明自己在云计算产业链中的价值也在攀升。

　　第四类，云计算管理服务提供商。这些厂商就是我们俗称的云计算厂商，主要包括亚马逊AWS、微软Azure以及GoogleCloud、阿里云等。也正是这些厂商让沉寂多年的IT产业迎来了巨变，并可能改写IT产业格局。科技十点见选取了亚马逊AWS作为典型厂商。

　　通过上图，我们可以看到亚马逊AWS业务的营收快速上升，营业利润率也在快速攀升。作为云计算管理服务提供商，其前期需要进行大量的资本投入，用于建设大规模的数据中心，这导致其前期营业利润率较低，但是一旦客户快速使用之后，其利润率就会大幅攀升。从数据看，亚马逊AWS的营业利润率已经达到25%左右。

　　第五类，应用开发商。这也是面对最终客户最多的一类云计算企业，简单说它们的云计算服务具备普适性，能够覆盖的客户比较广。同一个东西可以卖给更多的人，边际成本当然低，所以这类企业都有着较高的毛利率。CRM厂商Salesforce就是这类厂商。

　　虽然类似Salesforce这样的厂商拥有较高的毛利率，但是因为由于这些厂商前期需要投入大量的销售资源进行客户拓展，因此这类客户在扩张期内，营业利润率都不会太高。

　　下图是Salesforce过去3个财年的营业利润表现。从中我们可以看到，其营业利润率存在很大的不确定性，部分财年会是负数。但是因为毛利率较高，一旦业绩出现拐点，其营业利润率将会得到快速增长。

　　综合上面典型厂商的营业利润表现，我们从中可以看到，在云计算的价值链中，服务器制造商处在利润率等级的末端，向下的势头不减;亚马逊AWS等云计算服务提供商、VMware等虚拟化厂商的利润率排名居中，并且在向上攀升;英特尔等芯片企业的营业利润率最高，但是也有下滑的势头;Salesforce等企业毛利率较高，实现高营业利润率存在较长的时间滞后，但是长期来看营业利润率最高。

　　营业利润(operatingincome)是指企业在某一会计期间的营业收入和为实现这些营业收入所发生的费用、成本比较计算的结果。它是企业通过自身的生产经营活动所取得的业务成果，也能够衡量企业的业务能够实现利润能力的大小。

　　虽然诸多的企业高管都会说，公司业务在云计算浪潮的带动下，迎来了新的增长。但是同样的增长机会之下，只有拥有产业链话语权，占据有利位置的企业才能真正在这次浪潮中赚到的利润。

　　仔细剖析云计算的价值链，我们才能从中发现可持续的利润点以及哪些公司的股票配得上其超高的估值。