小米估值泡沫：真实的瓶颈与虚幻的王冠

　　二、我们如何给商品房定价?

　　再来看第二个问题。我相信，大部分人在买房子的时候，不会去计算这房子的绝对价值(从购地成本、土地税金、建筑材料、人工成本、营销费用等来核算)，而是更多地去参考同地区的房价，当然也会考虑是否学区、交通便利程度、附近商场购物便利性、户型、朝向、物业、开发商等等因素。这就引发了我们第二个问题：如何进行相对估值法。

　　正常情况下，我们的估价，都是看同一地区、类似地段、相同批次房子的价格，尤其是最近成交价格。其中的参考因素包括是否学区、户型、朝向、物业等。

　　当然，还有一个因素是你对大的宏观环境、市场景气程度等等的分析，这些也是变量因素。

　　在这个过程中，你是通过相似对比的方式，给予一套房的估价。现在回归到小米的例子里面，我们显然也会类似对比地估值，比如以苹果公司、格力、美的和联想等公司，进行类似对比。

　　因此，假如你用互联网估值方式给小米估值，就好像给北京通州地区房价估价的时候，却对比了北京二环的房价，这是极其不恰当的。即便这套房在通州市政府门口、离地铁也就在三百米外，但以这个方式估价，误差极大。把小米作为电器制造业或者商品零售行业估值，才是较为恰当的。即便不合适，也不过是北京东二环和西二环的比较而已。

　　这个环，就是一个标杆秤计量单位，错不得。

　　三、解剖小米——小米到底值多少钱?

　　第三个问题，如果涉及到给一家餐厅(企业)估值，那就是一个绝对估值的问题了，你需要知道这家餐馆最近一年、每个季度的收入情况、成本费用情况，然后大概知道每个季度挣多少钱。

　　由于我是学财会出身，以前对于这类问题，总是按照理想化模型估值。比如这样的：

　　这就是一般财务人员或者券商投行人士的收入预估图吧。反正一般收入预测，是没有向下的。但如果翻一翻最近几年的企业的实际收入情况或者利润情况，自己都会笑，理想和实际的差距太大，非常滑稽。

　　想想过去的我，也是这么干的，比如它今年增长40%，明年也是40%，后年也是大概如此。

　　当然，现在我不这么想了。现在我的估值思路，以学校门口的餐厅为例，基本流程是这样的：

　　1)学校处在几线城市，学生的平均消费水平如何，每个月在餐饮消费支出多少?

　　这是在了解行业发展阶段、行业发展水平和前景。

　　比如2000年左右的国内电脑行业及PC互联网行业与2010年左右的移动互联网和智能手机行业;十年前的电脑行业与现在的智能手机行业，不同的阶段，对应着不同的行业前景。

　　在行业爆发期，会吸引着很多淘金者。例如熟悉的智能手机行业，先不列举早起的参与者和国际厂商，当时单单国内就有华强北、小米、魅族、联想、华为、中兴、TCL、海尔、OPPO、vivo、锤子、一加、酷派、乐视、360等等;而现阶段呢，国内就剩华为、小米和OPPO、vivo这三家了。智能手机产业红利期，已经没了，因此分析会有所不同。

　　需求程度、竞争程度，会直接影响企业的收入及利润的变化情况。(在北京五道口金融学院门口的餐厅，与三线城市的学校门口餐厅，收入、费用等区别很大)

　　2)学校门口的这条街，大致有多少家餐厅?

　　这是在分析竞争行业竞争格局。

　　就像上面分析那样，当行业遍地都是参与者时，井喷爆发期，有人挣钱，有人跑马圈地，有点想顺势捞一把，有的想建立一个事业。竞争的强度，直接影响收益。

　　比如学校门口就两家餐厅和学校门口二十家餐厅，生意好做程度，截然不同。