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台积电营收将超英特尔 短期内毫无反超的可能

作者:时间:2022-06-29来源:EEPW收藏
你还记得第一次成为全球半导体销售第一是哪一年么?笔者查阅了资料,应该是1992年,那一年终于超越了日本巨头NEC占据了半导体的头把交椅,而这一坐就是24年。直到2017年三星凭借存储器价格高涨连夺两年第一后,2019年又被重新夺回,不过2021年三星再次依靠存储行业的暴涨拿回了领头羊位置,而到2022年年终结算的时候,英特尔可能不仅保不住第一的位置,甚至连第二的位置都很难守住。因为按照中国台湾媒体的报道,(TSMC)依靠快速增长的营收,正在无限逼近英特尔,很有可能在三季度实现在营收方面的反超,最终年终谁的营收更高现在已经很难预测。

 

本文引用地址://m.amcfsurvey.com/article/202206/435672.htm

很难再回第一的英特尔

 

虽然英特尔这两年似乎习惯了自己不再是独占No.1,但三星的营收极不稳定让英特尔始终保有夺回第一的机会,毕竟三星2018年达到了可怕的759亿美元营收,但是2019年骤降到522亿,直到2021才重回760亿,而英特尔的营收则是稳扎稳打持续增加。可是这次的超越,和三星的超越最大的不同之处在于,的营收增长非常稳定,除非出现很大的技术变革,几乎不会留给英特尔再超越的机会。

按照双方一季度披露的财报,英特尔第一财季营收为183.5亿美元,与2021年同期的197亿美元相比下降7%;净利润为81亿美元,与2021年同期的34亿美元相比增长141%;按照美国通用会计准则(US GAAP)调整后净利润为36亿美元,与2021年同期的55亿美元相比下降35%。值得注意的是,由于第一财季数据表现未达预期,第二季度营收和利润预测也比较保守,英特尔股价在盘后交易中一度下跌4%。反观台积电方面,初步公布的2022年第一季度的营收,显示收入达到了4910.8亿新台币,相比2021年同期增长了35.5%。确认以美元计算的最终数据,一季度收入应为175.7亿美元,同比增长36.0%,环比增长11.6%。可以说一季度双方的差距已经仅有7亿美元,如果考虑双方的营收增长变化,二季度报表出来的时候,台积电很可能会与英特尔平起平坐,照这个趋势等到2022年底,双方谁的年营收更高真的很难预测。

凭借着在工艺上的领先,以及最近业务的火爆,占了全球半数以上市场份额以及60%以上的7nm及以下芯片制造的市场份额,台积电的营收未来几年必然持续看涨。虽然英特尔的营收始终保持稳定的增长,不过面对几乎两倍于自己增长速度的台积电,英特尔短期内很难看到超越台积电营收的机会。

 

微妙的竞争合作关系

 

相比于营收,英特尔在市值方面很早就相继被超越台积电和NVIDIA超越,甚至去年被合并完成的老对手AMD实现了超越,表明资本市场对Intel业务发展的看低,不过英特尔自己的营收表现反而持续亮眼,始终保持着超过行业平均值的增长速度。只是这次台积电在营收方面的超越,似乎对英特尔的影响会更大一些,因为似乎在英特尔的战略目标中,台积电成为了最优先的对标竞争者,双方在多个战场短兵相接,却又在部分领域紧密合作,未来双方的关系走向也非常值得关注。

在合作方面,除先进工艺CPU和配套芯片组外,英特尔的部分产品线一直交给台积电,而新上马的独立显卡部分也是台积电操刀生成,未来的英特尔最先进CPU甚至可能大部分转交台积电代工生产,这意味着英特尔不得不依靠台积电的先进工艺保持自己的产品竞争优势。但另一方面,英特尔CEO基辛格的IDM2.0战略主打的就是重新塑造英特尔的工艺优势以及强化代工业务,随着近年来的半导体缺货风波,英特尔也逐步认识到代工市场的旺盛商机,鉴于除了三星和台积电之外,只有英特尔会前进到7nm以下工艺节点,英特尔的先进制造优势完全可以开放给代工市场,哪怕成为部分fabless的第二选择,也会收益颇丰,这对摊薄英特尔的研发成本来说至关重要(当英特尔都开始独自负担不起半导体工艺的研发……)。一个典型的消息就是英特尔和高通联手正在研发20埃米的工艺,目的就是希望借联合研发的机会抢夺先进工艺客户,而高通目前是三星最大的先进工艺客户,并且部分产品也会选择台积电代工。另一个可能是苹果,虽然英特尔基本上已经失去了苹果这个最顶级的单一客户,但并不意味着英特尔没有机会在代工的战场重新拿回来这个客户。毕竟苹果一直希望独占一条产线的诉求台积电迟迟不肯满足,而英特尔似乎并不介意以此为目标争取苹果的订单,未来会如何将取决于英特尔的工艺追赶速度。

当然比起这些技术方面的较量,双方在另一个战场则是全面开战,这个战场就是美国政府的资金支持。随着台积电计划在美国本土设厂并获得巨额资金支持,一直享受美国财政扶持的英特尔自然第一个表达不满。如果坐视台积电依靠美国政府的资金扶持的美国工厂不断壮大,必然会持续影响英特尔争取到政府资金的额度,同时可能减缓英特尔在工艺上追赶台积电的步伐。更重要的是,英特尔代工的第一大竞争优势就是可以在美国本土生产,这对很多美国fabless公司来说一方面沟通距离更近,另一方面则是符合美国的军用器件本土制造的标准。一旦台积电美国工厂运作起来,这两个优势都将荡然无存,必然会影响英特尔的IDM2.0战略的整体执行。

 

技术外衣下的金钱游戏

 

在35年前台积电刚刚成立之初,很少有人会想到这样一家公司的年营收很可能会第一个突破800亿美元大关,并且成为半导体市值和营收双霸主。同样是当年参与建立的fabless模式的各个半导体厂商也很难预见到,终有一天半导体市场的掌控权将由代工厂来把控。不过回过头来想一想其实也没什么难理解的,半导体产业虽然是高科技产业,但终究离不开资本投入才是硬道理的逻辑,作为近些年研发和资本投入最大的制造领域而言,他们扮演半导体产业的主角本来就是顺理成章的事情。

因应疫情带来的历史级产能不足并不是台积电营收快速增长的推手,技术上的领先才是真正的成功之匙。从2010年落后英特尔8-12月工艺到2020年实现对英特尔工艺12个月左右的领先,这10年间台积电的资本投入虽然比不上英特尔,但一方面得益于公司研发策略的稳健,另一方面则是资本投入全部集中在制造领域。反观英特尔,从手机SoC到Android yes!,从可穿戴到创客,从BU频繁重组到Quark内核的昙花一现,高额投入下半途而废的诸多战略和第一个中途黯然离职的CEO,虽然公司保持了营收的稳步增长,但丧失了最引以为傲的制造优势,最明显的反应就是股价缺乏强有力的支撑,随后带来的必然是被竞争对手的全面反超。

当然英特尔并不是没有机会重新抢占优势,但最根本的前提就是在工艺上重新建立对台积电的优势,并且IDM2.0战略下的代工业务蓬勃发展。依据英特尔多年的工艺研发技术积累以及对多种金属材质的研究经验,特别是钴合金这种拖累了英特尔工艺进展但很可能更适用于1nm以下工艺的连接材料的突破性进展,未来几年英特尔依然保留追赶上台积电的机会。但从经济角度,以笔者估计,英特尔在不扩大委托台积电代工份额的基础上,需要至少抢到13-16%的代工市场份额才有机会和台积电保持在制造领域的投资势均力敌。这几乎相当于现在三星的代工总份额,或者第三第四大代工厂——联电和格罗方德代工业务的总和。很明显,要实现这一目标,最基本的就是要砸钱。

不管如何,台积电的成功,让我们再次认识的半导体依然是资本巨头的天下,这对中国半导体产业来说并不是坏消息,毕竟我们手握足够资本投入的前提下,是有机会依靠强力的资金支持快速缩小与国际先进水平的差距的,当然这里的资本投入是真真正正的稳步投资半导体的资金,而不是为了上市造势和做催化剂的短线操作。



关键词: 台积电 英特尔 代工

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