半导体企业的“海外上市”并非万能药

中国许多半导体企业正排着队准备赴美国纳斯达克上市。卧薪尝胆多少年就等这一天！

然而,事情并非预想的那样顺利。继IC设计业骄子中星微电子（Vimicro）日前在美国纳斯达克IPO上市以来，中国三大IC设计公司之一珠海炬力（Actions Semiconductor）也紧跟其后IPO上市。不过两家公司境况却十分相似,中星微电子的股票上市首日跌破10美元发行价；而珠海炬力原本计划募集资金1.5亿美元,实际仅募集资金8500万美元。

如果观察中星微电子或是珠海炬力近期在纳斯达克的表现,你会发现，走势基本上都不太好,更为关键的是成交量都很小。有一种说法：美国纳斯达克排斥中国芯片产业。

客观地说,能够去美国纳斯达克闯天下者,本身就代表一定等级和实力，在国内都是有代表性的企业。但是,如今舍近求远非要到美国纳斯达克去上市,要想到在纳斯达克的命运并非完全掌握在中国人自己手中。有人会拿他们与最近上市的“百度”概念股作比较,为什么“百度”在2005年夏季发行当日,股价攀升逾300％，而中星微,甚至包括去年3月上市的中芯国际,至今的股价及成交量都不行。但是这样的比较实在有失公允。因为中星微电子,中芯国际等都属于高技术范畴,受美国等西方国家严格控制,有华圣纳条约为证。

美国千方百计地控制高技术出口到中国,最近就限制全美达(Transmeta)公司将CPU技术转让给香港文化传信集团有限公司的旗下公司。他们从心底里害怕中国的强大,可能会对美国构成威胁，怎么能想象可能用美国的资金,来帮助中国发展半导体工业。因此，美国的这种国家意志会在某种程度上影响美国投资者对在纳斯达克上市的中国芯片企业的投资热情。从这个角度去分析,对于排着队等候去美国上市的公司,需要清醒一点,这条道未必轻松,有许多因素混杂在一起。现在看到的股价上不去,或是成交量小,可以相信不一定完全是企业的问题。

当然,对于西方的老百姓,他们最终更关心的是这个企业的盈利前景在哪里,能给股民带来多少回报。这中间还有一个转变观念的过程,即中国高技术公司同样有自己的专利技术及实力，同样能够给股民带来丰厚的回报。所以,现在能够上市的公司,一定要做出成绩,树立榜样,改变部分西方人所持的怀疑观点。

中国企业在仰望纳斯达克时到底该持何心态？笔者认为，华为这家企业对其他公司不无启发和借鉴价值。历经短短十余载，华为从一个年销售额只有几十万元的交换机经销商发展成为一家年收入达650亿元的通信巨人，堪称通信业的奇迹。和大多数依靠上市实现跨越式发展的企业不同，华为实现这一目标并没有任何来自资本市场的助力。

曾有业内人士指出，若论业绩，华为早就符合上市的标准，但是华为至今仍未上市，可能和华为领导人任正非对股市的个人判断有关，事实上，华为老总任正非早年确曾说过“华为绝不上市”，但这并不意味着华为将来真的永远不会上市。随着公司的发展，最近两三年不断有媒体报出华为密谋上市的消息。华为高层最近表示，我们不是不上市，而是在找一个合适时机。现在的工作是先把内部的管理搞好，保持财务状况稳健，这对公司发展有利。

华为的成功和对待股市的态度至少给我们两点启示:一，海外上市绝非公司发展中实现跃升的唯一之路。二，即使铁了心要走海外上市之路的国内高科技企业，也要谨慎考虑和选择入市的时机和环境，否则，难免步中国芯片企业在纳斯达克的后尘。