运营商引资第一单 将影响3G牌照和产业重组
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7月5日，中国联通发布公告称：中国联通与SK电讯签署的10亿美元可转换债券的《认购协议》已获通过，SK电讯已经于同日完成认购。这10亿美元的可转换债券将于2009年到期。至此，中国电信运营业迄今为止最为深入具体的一次“中外合作”尘埃落定。
6月20日，中国联通与SK电讯签署《战略联盟框架协议》，SK电讯成为中国联通CDMA业务若干合作领域唯一及排他性合作伙伴，最长期限是18个月。SK电讯将斥资10亿美元，购入中国联通可转换债券，即SK电讯有权在未来3年内，将这部分债券转换为约6.67%中国联通红筹股份，成为中国联通红筹的第二大股东。
这份酝酿了长达两年之久的协议无论对于合作双方，还是中国电信业来说，都具有里程碑式的意义。以10亿美元的代价“绕道”换取中国联通约7%的股份，从中国联通CDMA网络开始建设时，就在边缘试水的SK电讯终于有机会深入到中国电信市场的腹地。而对于中国联通来说，除了获得一笔可观的资金之外，更重要的意义在于，中国联通获得了一个优化处理CDMA业务的绝佳机会，从而有望走出C、G两网不能兼顾的困境，其在即将到来的3G市场中的命运开始逐渐清晰。
今年是中国加入WTO的第五年，按照电信业的入世承诺，从入世第四年开始，外资在基础电信中的持股比例最高可以达到49%，而明年将是承诺表上中国电信行业全面开放的最终期限。但到目前为止，中国电信服务市场的大门一直是似开未开，外资运营商处于破门无术的尴尬境地。中国联通与SK电讯在这个时候联姻，更像是政府传递出的一个信号：中国电信服务行业开放的政策开始松动。
与沃达丰在2001年和2002年共出资33亿美元收购中国移动3.27%股份相比，中国联通与SK电讯的合作涉及金额只有10亿美元，但在电信服务开放和3G的双重因素作用下，这一事件无疑具有非同寻常的意义。
中国联通又当排头兵
中国联通一直以“先锋”的姿态出现在中国电信业。12年前，中国联通肩负“打破垄断，引入竞争”的历史使命出现；2001年，中国联通在已建成GSM网络的情况下，又上马了同属于第二代移动通信网络的CDMA，成为全球为数不多的运营C、G两张网的运营商。现在，在引入外资方面，中国联通依然是表现最积极的一个。
对于中国联通来说，最急需解决的问题是C网与G网不能兼顾的矛盾，这也是一直以来，支持拆分中国联通的观点一方最重要的理由。既然政府已出面澄清了拆分传言，那么中国联通不可避免地要面对GSM和CDMA的艰难选择。
CDMA一直是中国联通的代名词。但可惜的是，投入重金的CDMA业务迟迟未能盈利。2005年CDMA业务亏损2亿元人民币，虽然对比2004年亏损的5.63亿元大幅降低，但是盈利目标再次落空。在过去的五年中，中国联通的战略重点一直围绕CDMA展开，但随着3G的临近，中国联通的战略似乎开始转移。董事长常小兵上任之后，一直在强调整体，而没有侧重在某一张网络上。在过去的2005年，中国联通在C网上非但没有前两年的巨额投入，还大量减少了手机补贴。中国联通一方面在C网上战略收缩，一方面却在加大G网投入，在2006年将投资上百亿元升级GSM网络。对于C、G两网的艰难选择，似乎已初露分晓。
为CDMA寻找出路是促使中国联通寻找外资合作伙伴的最主要原因。今年3月，常小兵在香港明确表示，在我国加入WTO时承诺的开放外资进入中国电信业的最后期限，中国联通将引入国内或国外公司的合作，以帮助中国联通改变和提高CDMA目前的运营状况。常小兵绣球抛出之后，包括韩国SK电讯、日本KDDI以及美国的Sprint均表示出浓厚兴趣。其间一度传闻Sprint与中国联通数次秘密接触，但最终得到中国联通青睐的还是与其关系最为密切的SK电讯。对于这个结果，许多业内人士并不感到意外。
2002年，SK电讯在中国成立独资公司之后，利用其在CDMA网络运营方面的经验，为中国联通提供一些咨询和培训服务。虽然没有什么实质性业务，但与同处在等待机会阵营中的外资企业相比，却占据了有利的位置。2004年4月8日，SK电讯与中国联通共同投资的合资公司——中国联通时科(北京)信息技术有限公司挂牌成立，虽只涉及增值服务，但却是外资第一次参与到运营层面的合资。
除了多年合作积累的信任之外，SK电讯能够最终胜出的另外一个重要原因是，SK电讯运营着世界上最成熟的CDMA网络，其3G业务品牌“June”代表了目前为止最成功的3G应用，创造了一年内3G用户的市场占有率达到29%的奇迹。另外，SK电讯是世界上最早一家同时运营WCDMA和CDMA2000两张网络的运营商。SK电讯的这些成功经验恰恰都是当前中国联通的短板，面对手中这张曾经带给中国联通最多希望，同时也带给中国联通最多烦恼的CDMA网络，SK电讯无疑是最好的帮手。
据中国联通内部人士透露：中国联通已经从各部门抽调了40人左右的队伍，与SK电讯派来的人员共同组成平台、终端和增值业务三个工作组。双方的合作绝不只停留在一纸协议上，更加实质性的合作正在进一步展开。如果说中国联通和SK电讯像一对经过一段时间的了解之后确立了恋爱关系的恋人，那么接下来的发展才是对双方的真正考验。
合作前景难料
最近一段时间，SK电讯中国公司正在招兵买马，总部还特意派过来一名韩国人任董事长，全面掌管与中国联通的合作，把目前的框架协议进一步细化。在SK电讯庞大的海外扩张计划中，中国将是其最重要的目标市场。而因为兼顾两网而步履沉重的中国联通则希望通过借助与SK电讯的合作优化处理CDMA，降低被拆分重组的可能，并有机会在未来的3G格局中占据更有利的位置。但目前来看，中国特殊的行业背景使得这次合作的前景存在诸多不确定因素。
竞争激烈的韩国电信市场已经接近于饱和，SK电讯一直在努力开拓海外市场，特别是亚洲市场，以期在国内市场增长乏力的情况下在海外寻求新的盈利渠道。SK电讯在越南、蒙古、乌兹别克斯坦等国都曾有所投入，甚至在越南投资建网，但都成效不大。一位接近SK电讯的人士表示：“虽然SK电讯在韩国国内非常成功，但在扩展海外市场方面却鲜有成功案例，可以说SK电讯的海外经验十分有限。”
和国外很多主流运营商一样，中国是SK电讯最看重的市场。卧薪尝胆了这么多年，终于获得了这次让其他运营商羡慕的机会，成为第一个被允许用股权收购方式进入中国移动运营领域的外资企业，无疑令SK电讯倍感振奋，但这绝不是SK电讯的全部野心。SK电讯内部人士透露：“按照SK电讯的策略，绝不是只想做投资者的角色，而是要参与到运营当中。”一方面这将是对SK电讯海外拓展能力的又一次考验，另一方面，还要看中国政府希望让电信业开放保持怎样的速度和状态。
虽然大多数人认为，中国政府短期内大规模引入外资的可能性很小，但不能忽视的是，即将到来的3G 牌照的发放有可能使得中国联通与SK电讯的合作进程超出业内的普遍预期。
在目前发放3张3G 牌照的整体格局已基本确定的局面下，发给中国联通两张牌照的可能性几乎没有，而政府又出面澄清了将中国联通两张网拆分给其他运营商的传言。那么保留中国联通的前提则是，C、G两张网络要有所归属。如果SK电讯入股中国联通的合作能够“落地”，在今后乃至3G 时代负责CDMA网络的运营，这一问题则迎刃而解。而中国联通剩下的一张网络仍可以与其他运营商合作。有业内人士推测：“网通对TD-SCDMA最积极，如果中国联通GSM网络与网通合并，并上马TD-SCDMA，那么中国移动和中国电信也都将如愿获得WCDMA牌照，这将是皆大欢喜的发牌方式。”这样看来，如果SK电讯与中国联通的合作能够进一步加强，涉及到运营等实质层面的话，就意味着国家对3G和电信重组已经有了通盘方案，而SK电讯则是一个重要的平衡点。
在这样的背景下，SK电讯入股中国联通，不仅是盘活CDMA业务的一步棋，还将是影响3G发牌及运营商重组的一个转折。而3G布局的迫切需要，也使得中国电信运营服务业的对外开放步伐不得不加快。
无论怎样，中国电信运营商第一次真正意义上的“引资”，对于中国联通、SK电讯、3G牌照发放、电信重组都将具有非比寻常的特殊意义。
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