鸿海需要夏普的原因

夏普在2016年2月25日的临时股东大会上决定接受世界最大EMS(电子产品代工服务)企业鸿海精密工业(富士康的台湾母公司)提出的收购方案。夏普于 当日宣布，将以富士康为配股对象，通过第三方配股发行新股，借此筹措4800多亿日元资金。这样一来，鸿海的出资比例将达到66%。

　　不过，富士康当天傍晚宣布，由于需要认真审查夏普新提交的文件，将推迟签约。情况一下子变得扑朔迷离起来，仍有可能发生巨大变化。

　　此次，笔者打算根据美国《华尔街日报》在夏普刚刚决定接受收购案后在其网络版上刊登的报道——《富士康收购夏普的5大理由》，穿插着个人观点，分析一下鸿海方面的情况和想法。

　　《华尔街日报》列举的5大理由是(1)iPhone、(2)多元经营、(3)品牌、(4)与韩国三星电子竞争、(5)夏普与富士康的合作历史。下面分别介绍一下这些原因。

　　首 先是(1)iPhone，指的是与苹果智能手机“iPhone”相关的业务。《华尔街日报》指出，虽然富士康接到了iPhone的大半组装订单，但从组装 业务中获得的利润却非常低。富士康希望通过收购夏普，来提供iPhone零部件中价格最高的显示屏，由此实现高于单纯组装业务的利润率。

　　关 于iPhone的成本构造，曾有多家调查机构和从事修理业务的企业进行过分析。比如，将iPhone的尺寸由之前的4英寸扩大至4.7英寸和5.5英寸的 “iPhone 6”和“iPhone 6 Plus”，美国IHS于2014年9月23日针对通信运营商Sprint销售的版本，公布了主要成本(见下表)。该表显示，iPhone 6基本款的零售价为649美元，而部件总成本(Total BOM Cost)为196.1美元，制造成本(Manufacturing Cost)为4美元，也就是说，零售价(649美元)减去部件和制造成本(BOM+Manufacturing Cost，200.1美元)后的差额就是苹果的大致利润。之所以称其为大致利润，是因为没有计算研发及营销费用。而富士康从组装业务中获得的金额就是 IHS所说的制造成本。

　　表：iPhone 6的主要成本一览表

　　针对美国通信运营商Sprint销售的版本列出的成本(单位：美元)。出处：IHS

　　另 一方面，从iPhone 6的主要部件的成本可以看出，显示屏和触摸面板(Display+Touch Screen)为45美元，在列出的部件中价格最高。iPhone的显示屏估计由日本显示器、LG显示器、夏普供应，富士康无疑想通过收购夏普，在 iPhone显示屏供应中占得一席之地。

　　(2)多元经营，这一点与(1)一样，富士康打算通过收购夏普来涉足利润率较高的显示屏制造业务，由此摆脱利润率较低的单一组装业务模式。

　　除 了智能手机等电子设备配备的显示屏等部件之外，富士康还在推进经营的多元化，如家电零售业务以及电动汽车(EV)租赁业务。家电销售业务方面，2010年 该公司与麦德龙(Metro)合作，在上海市内开设了家电量贩店美地亚(Media Markt)，但开店数量远远低于目标——5年内在中国全境开设100家，仅在上海市内开设了7家店，2013年1月因经营情况不好取消了与麦德龙的合 作。

　　而富士康涉足EV租赁业务可能是为了将来能够大量供应后摄像头及仪表板等车载显示器而作出的部署之一，近几年汽油车也逐渐开始安装这 些设备。因此，从这方面来说，将擅长液晶显示器的夏普收归旗下也具有重大意义。富士康目前已开始在北京、杭州、郑州3个城市开展EV租赁业务，今后预定扩 大到中国全境。该公司打算通过推动EV普及，为夏普液晶显示器及将来的有机EL显示器开拓客户。

　　关于(3)品牌，《华尔街日报》指出，虽然富士康并未从事为制造产品附加自己的品牌来销售的业务，但一直希望提高自身的知名度。在此基础上，该报认为，如果富士康能够为夏普止损，那么对于该公司来说，“夏普”品牌将变得非常珍贵。

　　富 士康将美国知名商用投影仪品牌——富可视(InFocus)收归旗下，从2013年开始用富可视品牌在亚洲推广智能手机和平板电脑。在中国，近几年11月 11日(“双十一”)已作为网购节日获得认可，富可视在2014年的“双十一”成为中国大型电商平台“天猫商城”(Tmall.com)促销当日最畅销的 三大智能手机品牌之一，与华为、小米两大巨头齐名。另外，台湾经济类报纸《工商时报》(2015年6月10日)报道称，富可视智能手机在印度市场上的单月 销量达到10万部，在该市场显示出了非常坚挺的销售势头。

　　台湾调查公司DIGITIMES的调查部门DIGITIMES Research于2015年2月19日公布了一份报告，分析了富士康收购夏普之后会得到的好处。该报告指出，富士康此前一直以摆脱EMS单一模式为目 标，向商业、贸易、服务业转换经营模式，该公司可利用“夏普”品牌，进入移动设备、液晶电视、消费电子产品及家电市场。该报告认为，富士康可通过这种方 式，在世界各地缩短与消费者之间的距离，跳过作为其客户的品牌公司，直接获得市场信息。

　　现在的夏普是否拥有DIGITIMES及《华尔街 日报》指出的品牌实力还要打个问号。不过，富士康董事长郭台铭2012年决定以个人名义与夏普共同运营的夏普堺液晶工厂，也就是现在的堺 DisplayProducts公司，为了销售自己生产的显示器，非常重视夏普电视机，这是不争的事实。虽然富士康的品牌经营能力也是一个未知数，但估计 不会轻易放弃夏普品牌。

　　关于(5)夏普与富士康的合作历史，这部分与上面提到的堺DisplayProducts的内容重复，所以不再赘述。

　　那最后就剩下(4)与三星的竞争了。《华尔街日报》就这一点指出，因苹果将来有望为iPhone配备有机EL显示屏，富士康是瞄准这种显示屏的订单才打算收购夏普的。该报称，富士康打算借此对抗在有机EL领域处于领先地位的三星。

　　富 士康2012年中止了与夏普总部的合作，当时该公司向日本方面呼吁，“台湾和日本联合起来打败三星”，暴露出了对抗三星的想法。不过，最近两年三星的智能 手机失速，已经失去2012年的发展势头。另外，还有一项调查结果显示，在2015年12月日韩政府就慰安妇问题达成一致等因素的推动下，日本对韩国的感 情正在不断好转。关于这方面的环境变化，郭台铭也应该充分掌握了外界情况。估计不会像2012年一样高呼“打败三星”了。