稳中有进 中芯的未来“不止于业绩”

　　国际一流的资本支出转换率：全球第二，为未来扩展奠定坚实基础

　　制造业是半导体产业的基础和核心。国家集成电路产业纲要中对制造业的发展寄予了很高期望。所以大基金成立伊始，就规定基金总规模的60%投给制造业。但，半导体制造业毕竟是一个吞金兽，需要长期的、巨额的资金投入，几十亿的美金能带来多少业绩，资本投资转换率就成为考核一个Foundry未来扩展成功与否的重要指标。

　　今年，中国有多条新的十二寸生产线开建，那每家公司的资本投资转换率就尤为关键。对一些地方政府来说，盲目投资重金进入半导体制造业，就更要先算算纳税人的真金白银砸进去，能带来多少业绩?

　　数据胜过“常识”。2011年至2015年，中芯国际的资本支出销售额转换率高达30.08%，这个世界一流的数据仅次于台积电，高居第二!也就是投入10亿美元，台积电可以转换成3.59亿美元的销售额，中芯国际可以转换成3.01亿美元。而位列第三和第四的Global Foundry和联电只能转换成0.93亿和0.68亿美元。

　　全球四大代工厂2011-2015年资本支出-销售额转化率对比

　　单位：百万美元

　　在更关键的资本支出净利润转化率上，中芯国际和台积电几乎持平，远远领先于联电和GlobalFoundry。每投资10亿美元，台积电和中芯国际差不多可以赚到1.6亿美元。而联电赚不到2000万美元，而GlobaFoundry却还在亏钱。知道为何投资者不愿意投资Foundry了吗?知道二流的Foundry为何只能忽悠政府，却拿不到哪怕一分专业投资的钱了吗?

　　全球四大代工厂2011-2015年资本支出-净利润转化率对比

　　单位：百万美元

　　如何将高额的投资，转换成实际的业绩，中芯国际取得了宝贵的经验，这更为未来高速扩张奠定了坚持的基础。正是有此经验和信心，中芯国际2016年的资本支出才敢高达创21亿美元!这几乎接近中芯国际2015年全部的销售额!

　　相信，中芯有此经验和信心，加上包括大基金等在内的股东的大力支持，中芯未来肯定在高速扩展的路上取得更大的成绩!

　　先进技术：取得关键突破

　　与上面亮眼的业绩相比，中芯国际过去一年在先进工艺上取得的关键性突破更让业界为之鼓舞。

　　因为技术来源缺乏、研发团队自主等多方面原因，一直以来，28纳米的研发就被看作是“难以承受之重”，也成了中芯国际卧薪尝胆的一个重要突破点。“知不足，然后能自反也;知困，然后能自强也”，过去一年中芯在28纳米的研发和量产上均取得了关键突破!2015年8月10日，中芯国际和高通共同宣布中芯国际28纳米工艺(PolySion)成功生产高通的骁龙处理器，这是28纳米核心芯片实现商业化应用的重要一步。更令人可喜的是2016年2月17日，中芯与联芯科技共同宣布，中芯28纳米HKMG制程成功流片。在第四季度的业绩中，28纳米的销售额达到了183万美元，并且预估在2016年全年会实现100倍的增长!

　　首次自主研发成功28纳米先进工艺，可喜可贺。与和高通联手成功量产28纳米PolySion先进工艺相比，中芯在28纳米HKMG上取得的成功更让人自豪。首先，国内客户的设计能力比高通等国际领先公司差很多，能和国内客户共同研发先进工艺对中芯的要求和锻炼，更高，更具挑战。但也更具有“可复制性”，能够帮到更多中国的中小客户。其次，中芯通过28纳米先进工艺的自主研发，锻炼了自己的国内研发团队。2016年，国内很多跨国并购都因为政策限制等种种因素折戟沉沙，更让我们清醒地认识到真正先进的技术是买不来的，也是合资不来的。国家和业界对中芯的期望肯定是自主研发先进工艺。这需要一支精干、自主、年轻的研发团队。现在攻克的是28纳米，对中芯来说下一个重要任务就是14/10纳米的研发。经过28纳米的大练兵，相信对在14和10纳米等更先进工艺上的研发上奠定坚实基础。

　　积硅步以至千里。先进工艺上，中芯虽然走得慢一些，但走的稳一些。这是中芯过去一年取得的最大成绩。