Model 3炙手可热 细算特斯拉供应链上的全方位投资机会

Model 3能否跟汽油车的成本竞争?

　　根据Model 3的价钱(高于丰田花冠2倍)和基本规格，Model 3仍然属于高档轿车类别。我们认为电池技术创新是令电动车跟汽油车的成本价格差距下降的关键。在Model 3的电池成本方面，我们估计特斯拉/松下已经通过改变电池材料的化学物质(硅基负极材料)降低成本至153美元/千瓦时(低于S型30%)。要电动车的成本能够与汽油车竞争，我们预计要到2024年(有节税)或2027年(没有节税)。

　　图3:特斯拉Model 3规格比较

　　根据野村预测特斯拉Model 3电池容量和成本

　　基本配置与奥迪A4类似，属于C级车

　　在基本配置方面，比如马力、加速时间、体积和价格，Model 3与奥迪A4相近，属于C级车。与全球最畅销的经济车型丰田花冠相比，Model 3的价格要贵将近两倍。

　　通过在负极材料中加入硅提升能量密度

　　我们估计Model 3电池能量密度达到203瓦时/千克(几乎是目前平均水平100瓦时/千克的两倍)，成本将在2017年底达到153美元/千瓦时。这将比我们预期每年平均10%的电池成本下跌更快。我们认为，松下在硅基负极材料的研发已经取得突破性进展。在硅基负极、锂离子正极材料系统中，我们认为能量密度上线为300瓦时/千克。

　　图4:电池科技的迈进

　加快无人驾驶技术的推广

　　特斯拉表示Model 3将装配Autopilot无人驾驶系统，主要功能包括车道偏离警示、自动换线、盲点识别等。Model 3利用雷达和摄像头等传感器防止正面和侧面的碰撞。其他功能还有汽车召唤(自动打开车库门、进入车库、泊车和熄火)和自动泊车(扫描停车空间和按指令泊车)。我们相信Model 3的成功将推动其他汽车制造商发展无人驾驶技术并提升ADAS在中低端车型中的推广，而舜宇光学作为在全球车载镜头行业的龙头企业将受益于这个趋势。