2022年科技巨头的高研发是否获得高回报？

研发是企业取得商业胜利的基石。随着市场经济的疲软，商品和服务的竞争力可能减弱，导致收入、营业利润总额和净营业利润急剧下降。

在这篇专栏文章中，选择了 14 家世界主要科技公司（如表 1 所示），根据它们的市值和排名，回顾它们在研发总支出、研发支出占收入的百分比，以及研发盈利能力进行分析，以供读者参考。

研发支出排名

在 2022 年 14 家科技巨头的研发支出中，亚马逊以 732 亿美元高居榜首，Alphabet（谷歌）395 亿美元、Meta（Facebook）353 亿美元、苹果紧随其后 277 亿美元，微软 266 亿美元。三星排在第 6 位，英特尔跌至第 7 位，中国台湾的台积电排名第十。

列出的大部分研发支出信息来自公司的损益表，但亚马逊和三星除外。

亚马逊将其研发投资称为「技术和内容」(T&C)。通过仔细研究各种财务数据库，人们可以确定，亚马逊的 T&C 数据本质上与研发名称下标记的数据没有什么不同，尽管其中可能还包含一些其他成本项目。

三星的研发费用并未单独显示在损益表中，而是列在「销售和管理费用」(SAE) 中。在每个季度的财报电话会议上，三星都反复重申，研发成本在财务报表的「SAE」标题下以较小的字体记录，以供相关方查阅。

研发支出占收入的比例

从这 14 家科技公司的研发支出占总收入的百分比来看，Meta 以 30.3% 高居榜首。这个数字证明了他们正在推动元宇宙技术方面持续发力。从第 2 到第 5 分别是英特尔 27.8%、英伟达 27.21%、AMD21.21%、高通 19.82%。三星和台积电分别以 8.25% 和 7.21% 排名第 11 和第 12 位。

英特尔一直非常重视研发创新，尽管公司业绩不佳，但研发成本收入比较高。相反，排名第 3 至第 5 位的竞争者英伟达、AMD 和高通作为著名的集成电路设计（IC 设计）公司，发现其具有较高比率的合理性，因为较高的研发成本是其行业利基的典型特征。尽管如此，中国台湾联发科的比率在 2022 年和 2021 年分别下降至 21.3% 和 19.5%。

如表 1 所示，研发占收入比例最低的公司是特斯拉，为 3.77%，过去三年分别为 4.82%（2021 年）、4.73%（2020 年）和 5.46%（2019 年）。与同行形成鲜明对比的是，这在很大程度上归功于特斯拉在 2022 年的成功。其各种电动汽车的大量销售导致收入增长达到 51%，令人振奋，而研发支出的费用仅停滞在每年 18.6%，从而进一步降低其研发支出比例。

研发盈利能力

仅将上述数字归功于确定每家公司的研发承诺的有效性将存在一些疏忽，这解释了为什么在本评论中引入了研发盈利能力作为一种衡量标准。通过采用净营业收入除以研发支出的公式，我们可以得出每花费一美元用于研发支出可获得多少利润的想法。

在表 1 中，台积电以每 1 美元的研发支出获得 6.8682 美元回报占据优势。第二至第五名分别是特斯拉（4.441 美元）、苹果（4.1211 美元）、微软（3.1102 美元）和博通（3.1011 美元）。最少的是英特尔，每 1 美元用于研发的回报仅为 0.1673 美元。虽然亚马逊在研发资金方面最为慷慨，但他们的实际回报仅让他们排在倒数第二位。

考虑到研发支出固有的滞后效应，可以推测，回报只会在接下来的财政收入或之后的财政收入中形成。这在表 1 的「2022 年净营业收入/2021 年研发支出」下得到体现，其中台积电继续以 8.4172 美元位居前列，而英特尔则以 0.1537 美元落后。

台积电、三星、英特尔近 5 年研发盈利数据对比

凭心而论，人们可能没有公正地评价英特尔的研发盈利能力。审视台积电、三星和英特尔的研发盈利能力历史，如下所示：

台积电：6.882 美元（2022 年）、5.2109 美元（2021 年）、5.1768 美元（2020 年）、4.0769 美元（2019 年）、4.4662 美元（2018 年）。

三星：1.7408 美元（2022 年）、2.3049 美元（2021 年）、1.7049 美元（2020 年）、1.3948 美元（2019 年）、3.2093 美元（2018 年）。

英特尔：0.1332 美元（2022 年）、1.2808 美元（2021 年）、1.7467 美元（2020 年）、1.6491 美元（2019 年）、1.7216 美元（2018 年）。

台积电的研发盈利数字明显超过三星和英特尔。尽管如此，他们的所有数字在 2018 年都有所下降。特别值得注意的是随机存取存储器 (RAM) 市场的价格波动拖累三星研发盈利数字。然而，英特尔的数据在 2019 年和 2020 年超过了三星。