英伟达业绩狂飙，但中国销售额将「大幅下降」

英伟达发布截至 10 月 29 日的 2024 财年第三财季财报，期内实现收入 181.2 亿美元，同比上涨 206%，远高于市场预期的 162 亿美元；净利润 92.4 亿美元，高于市场预期的 72 亿美元；非美国通用会计准则（non-GAAP）每股摊薄收益为 4.02 美元，同比上涨 593%，高于市场预期的 3.36 美元。

英伟达2024 财年三季度业绩。来源：英伟达官网

英伟达数据中心业务收入增长高达 279%，达到 145 亿美元，占总收入比超 80%。英伟达表示，数据中心收入的一半来自亚马逊 AWS 等云基础设施提供商，另一半来自消费者互联网企业和大公司。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：「我们的强劲增长反映了从通用到加速计算和生成式人工智能的广泛的行业平台转型。」「大型语言模型初创公司、消费互联网公司和全球云服务提供商是先行者，下一波浪潮正在开始形成。国家和地区通信服务提供商正在投资人工智能云来满足当地需求，企业软件公司正在向其平台添加人工智能副驾驶和助理，企业正在创建定制人工智能来实现全球最大行业的自动化。」

周二报告发布前，英伟达股价在纽约收盘于 499.44 美元。该公司是今年费城证券交易所半导体指数中表现最好的股票，估值超过 1.2 万亿美元。事实上，英伟达 的市值现在比竞争对手英特尔公司高出 1 万亿美元以上，后者直到最近还是全球最大的芯片制造商。

英伟达首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 充分利用了图形芯片领域的实力，在他所谓的加速计算领域发挥了主导作用。该公司的处理器通过并行执行计算来处理更多数据，已成为训练人工智能服务的首选工具。

英伟达成功向微软和 Alphabet 等公司销售人工智能芯片。谷歌也将其作为目标。继亚马逊公司的 AWS 做出类似努力后，微软上周推出了自己的内部人工智能处理器。本季度，AMD 还将推出 英伟达 的竞争对手 MI300。但英伟达并没有坐以待毙。该公司最近推出了其备受推崇的 H100 芯片的后继产品 H200，并将于明年初上市。

展望后市，英伟达预计第四财季的营收将达到 200 亿美元，上下浮动 2%；预计第四财季 GAAP 和非 GAAP 毛利率预计分别为 74.5% 和 75.5%，上下浮动 50 个基点。

在过去的一年里，英伟达的股价已经上涨了两倍多，使该公司成为华尔街表现最好的股票之一，并将其市值提升至 1.2 万亿美元以上。

四季度，中国地区销售额将大幅下降

英伟达业务面临的另一个威胁是美国限制对最大芯片市场中国的出口。拜登政府以国家安全为由限制了英伟达一些最好产品的销售。彭博资讯分析师 Kunjan Sobhani 和 Oscar Hernandez Tejada 在一份报告中表示，中国第四季度的下滑「虽然短期内不会令人担忧，但可能会成为投资者关注的一个领域」。

美国商务部于 10 月 17 日发布了一系列新的芯片出口限制，扩大了对高级人工智能芯片的定义，并对运往 40 多个国家的芯片产品提出额外的许可要求，以避免转售给中国。新的限制措施定于 11 月 16 日生效。

英伟达表示中国和其他受限制影响的地区约占其数据中心收入的四分之一。英伟达 CFO 克雷斯（Colette Kress）在致英伟达股东的一封信中表示：「我们预计 2024 财年第四季度，对这些目的地（中国等）的销售额将大幅下降，但我们相信其他地区的强劲增长将足以抵消这一下降。」

克雷斯透露，英伟达正在开发符合美国政府政策且不需要许可证的数据中心新产品，有望在未来几个月内上市，但她认为这些产品不会在第四财季的业绩中得到体现、在整体收入中贡献重要占比。

此前外界传言英伟达正在开发符合美国政策且不需要许可证的数据中心新产品，包括 HGX H20、L20 PCle 和 L2 PCle 三款产品，有望本月下旬公布，国内厂商最快将在最近几天拿到产品。

但英伟达仍对该事项保持谨慎，「我们需要一些时间来与客户讨论，了解他们对新产品的需求和愿望。」克雷斯说，「展望未来，无论是中期还是长期，很难说我们在美国政府许可下开发新产品的技术难度以及中国客户对新品的兴趣是什么。因此，我们仍然在为中国客户找到适当的平衡。」

在财报会议上回答分析师关于出口管制的相关提问时，黄仁勋表示，从长远来看，英伟达无法很好地弄清出口管制影响的严重程度，但会给出解决方案，「我们正在努力扩展数据中心产品组合，以可能提供不需要许可证的合规解决方案，这些产品或在未来几个月内上市。」