LED板块二季报增收且增利 三季度可望持续

　　2014全球智能手机出货量同比增长23%，达到2.953亿部，创历史最高记录。平板市场则表现低迷，仅实现同比增长11%。三星、康宁等公布业绩，皆低于市场预期。

　　行业评论

　　三星智能机市占降，大陆厂商持续崛起：根据IDC，2014三星在全球智能手机市场失去3.9%的份额、市占率为25.2%，远低于去年同期的32.2%，且中低阶智能手机库存大于预期;华为和联想则增势强劲，合计占比达到12.3%，华为出货量倍增、联想成长近四成。中国厂商表现突出，主要源于市场(尤其是新兴市场)大量引入低成本智能手机。符合我们一贯观点：今年高端智能机只有苹果有销售动能、三星则在中低端与中高端手机采取更为激进的策略。

　　A股LED板块二季报增收且增利，台厂七月营收普遍持续走高：从目前公布的A股LED厂商中报业绩来看，增收且增利成为行业普遍现状，一改之前盈利不增的境况;从台湾LED厂商来看，照明需求持续拉动，七月营收可望再往上，三季度产能持续满载，在产品组合上还有不小的改善空间。LED景气向好再次得到印证，产业秩序提升的上游芯片厂商是较优标的(三安、德豪)。

蓝宝石基板七月价格微幅下跌：行业机构表示，光学需求跟不上蓝宝石厂商扩产速度，加上订单数量不如预期，七月无论是蓝宝石晶棒、还是平片与图案式基板价格皆微幅下滑，部分产品呈现5%~10%的跌幅。我们判断价格下滑在四季度会更严重。

　　估值与建议

　　本周大盘一度上行最高涨至2218.79点，但周五跳水，仅收涨2.8%。电子板块上涨3.9%跑赢大盘，其中安防表现突出、当周涨幅达8.0%，触摸屏以7.1%涨幅紧随其后，蓝宝石、苹果产业链分别上涨4.7%、4.6%，LED以2.8%位居最后。从7月表现来看，电子上涨1.9%，子板块中安防和苹果产业链各上扬3.9%、2.2%，触摸屏微跌0.4%，蓝宝石、LED则出现较大调整，下跌4.0%、3.2%。截止至2014年8月1日，电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为46.56x。

　　风险

　　下行风险：1)苹果产业链中各股因为此前市场对份额、机种、单价等预期过高，不达预期的下行风险逐渐上升，带动产业链下跌;2)LED跌价过快。