半导体寒冬，台积电求生

4 月 20 日，台积电召开业绩说明会。台积电首季合并营收约 5086.3 亿新台币 (当前约 1144.42 亿元人民币)，税后净利约新台币 2,069 亿元，每股盈余为新台币 7.98 元。按新台币计算，与 2022 年同期相较，2023 年第一季营收增加了 3.6%，税后净利与每股盈余皆增加了 2.1%。与前一季相较，2023 年第一季营收减少了 18.7%，税后净利则减少了 30.0%。

以美金计算，2023 年第一季营收约为 167 亿美元，较 2022 年同期减少了 4.8%，较前一季则减少了 16.1%；营业净利率为 45.5%，净利率则为 40.7%。（以上数据以首季平均汇率 30.42 计算）在毛利率表现部分。台积电原本预估 2023 第一季毛利率约介于 53.5%～55.5% 之间（以 30.7 元台币兑 1 美元汇率来计算），最终毛利率为 56.3 %，高于财测预估值。

从不同工艺节点收入表现来看，2023 年第一季度 5 纳米是收入最高的制程，占全部收入 31%；其次占比最高的则是 7 纳米，占比 20%；先进制程工艺（28 纳米及 28 纳米以下）的收入占台积电第一季度收入的 77%。先进制程收入的占比与 2022 年 Q4 相比维持稳定，但 5 纳米（2022 年 Q4 占比 32%）和 7 纳米（2022 年 Q4 占比 22%）均有下降。

从工艺平台来看，除了汽车平台所有的平台收入均出现大幅度的环比下降。不过，高性能计算（HPC）、手机仍是台积电代工收入的最主要平台，两业务收入占比为 78%。手机部门收入下降幅度最大，达到 27%；在业绩说明会上，CEO 魏哲家表示这与宏观经济下行，市场需求不振相关。高性能计算业务收入下降 14%，而汽车业务收入成为第一季度唯一逆势增长的业务，环比增加 5%。

从地区来看台积电表示，来自北美客户的收入占第一财季总收入的 63%，低于 2022 年第四财季的 69%，而来自中国的收入占 15%，高于上一季度的 12%。

下调业绩预期

台积电先前预期今年美元营收将维持小幅成长。不过，魏哲家此次表示，受经济因素与市场需求续疲，库存去化时间将较先前预期长，目前手机、PC 需求续疲，但车用需求稳定、AI 应用也拉升，并认为 HPC、网通持续建立库存等，将带动 7 纳米缓步回温。

魏哲家表示，根据最新产业概况，预期今年不含存储产品的全球半导体产值将衰退 4～6％，其中晶圆代工产业产值将衰退约 7～9％。台积电据此下修全年美元营收展望，预期将衰退低至中个位数（1～6％），但仍优于晶圆代工产业平均水准。

资本支出不变

台积电下调预期收入的同时指出，将维持资本支出预期不变，公司预计今（2023）年资本支出落在 320 亿~360 亿美元，其中 70% 将用于先进制程、20% 用于特殊制程、10% 用于先进封装及光罩。

台积电财务长黄仁昭表示，台积电每一年的资本支出规划，都是以客户未来数年需求与成长为考量，而因应短期不确定因素，台积电也会适度紧缩资本支出规划。

中国大陆的南京厂符合美国规定

魏哲家说明海内外生产据点最新规划。对于之前新闻提到高雄建厂计划有变，他表示台积电将持续在高雄建厂，只是考量市场动态变化，制程技术方面将由原先规划的 28 纳米，调整为先进制程。

美国亚利桑那州厂，魏哲家表示，将依进度于 2024 年量产 4 纳米制程；日本厂也按计划于 2024 年量产。中国大陆的南京厂符合美国规定；至于高雄厂将调整原 28nm 制程规划，切入先进制程。有关欧洲建厂，魏哲家重申，将与客户及合作伙伴评估在欧洲设厂可能性，将聚焦在车用技术，客户的需求及政府的支持是重要因素。

3 纳米制程下半年放量

先进制程进度方面，魏哲家表示，台积电 3 纳米制程已预订下半年放量，包括现有的 N3 制程及进阶版的 N3e 制程，2 纳米的 N2 制程仍维持 2025 年量产进度不变。对于对手技术追赶，魏哲家对此表示不评论，强调 3 纳米及 2 纳米量产后就会有成果，会继续维持技术领先。

台积电看好下半年

台积电财务长暨发言人黄仁昭副总经理表示，2023 年首季营收表现受到总体经济情势衰退和客户因终端市场需求疲软进行需求调整的影响；进入第二季，预期台积公司业绩将持续受到客户进一步库存调整的影响。

魏哲家在 2022 年 Q4 的业绩发布会上曾表示，预估半导体景气将在第二季某个时间点触底，上半年营收将衰退 4%～9%，预估下半年回温，也就是 V 型复苏反转。但今日法说会则表示，目前尚在谷底，但这个谷底已经快结束了，今年下半年半导体营收无疑会比上半年来得好。

想要 150 亿美元补贴的台积电想和美国政府谈条件

据外媒报道，台积电在寻求高达 150 亿美元的政府补贴时，正在推回美国对芯片工厂补贴的一些附加条件。计划在亚利桑那州的两个芯片工厂投资 400 亿美元的台积电对可能要求其分享工厂的利润并提供有关运营的详细信息的规则感到担忧。

台积电董事长刘德音表示，美国的条款可能会劝阻芯片制造商与美国政府合作建立美国的芯片制造能力。韩国的芯片制造商也提出了反对意见。「一些条件是不可接受的，我们的目标是减轻这些条件带来的任何负面影响，并将继续与美国政府进行讨论，」刘德音在 3 月 30 日举行的一次行业会议上告诉与会者。

拜登政府表示，《芯片法案》的规则旨在保护美国的纳税人，确保公司按规定花钱。商务部的一位官员说，该部门将保护机密的商业信息，并且只有在接受方的现金流大大超过预测时才期望进行利润分享。

随着美国开始进行产业政策的试验，芯片制造商和拜登政府正处于未知领域。去年的《芯片法案》提供了约 530 亿美元的资金，其中大部分用于建设芯片工厂。美国政府希望使美国再次成为芯片制造中心。台积电已经开始在亚利桑那州建造一座工厂，还有一座正在建设中。该项目如果成功，将成为政府努力的最大亮点之一。

据熟悉该公司计划的人士称，根据《芯片法案》的规定，台积电预计将获得约 70 亿至 80 亿美元的税收减免。此外，它还希望获得补助金，在这一领域，商务部有广泛的自由裁量权来判断谁应该得到补助以及以何种条件得到补助。台积电正在考虑为亚利桑那州的两个工厂申请大约 60 亿至 70 亿美元的拨款，使美国政府的支持总额高达 150 亿美元。

一个可能要进行艰难谈判的领域是政府的一项规定，即接受超过 1.5 亿美元直接资金的芯片制造商必须分享其投资回报的一部分，如果这些回报超过预期的话。商务部表示，在特殊情况下可以免除利润分享的要求，而且条款将根据具体情况来确定。商务部部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）在 2 月份说：「我们不会给任何提出要求的公司开空白支票。」

据熟悉该公司与美国谈判立场的人士称，台积电担心，如果其潜在利润被美国政府设定上限，那么亚利桑那州项目的经济效益可能无法实现，而且它也认为在全球制造业务中计算一两个工厂的利润有问题。

美国政府要求广泛了解台积电的账目和运营情况是另一个症结所在，尤其是在一个公司往往对其客户是谁等基本事实保密的行业。

作为苹果公司等客户的合约芯片制造商，台积电掌握了许多世界顶级消费技术公司的商业计划和产品蓝图。该公司严格保护其芯片制造方案，包括其使用的机器和材料的类型，以防止竞争对手模仿它。熟悉其立场的人士说，台积电不希望将这种信息透露给外部人士。商务部表示，它需要确保企业按照承诺使用纳税人的拨款，并表示如果企业不遵守奖励条款，它将收回资金。

台积电希望得到美国政府的钱，因为在美国建厂的费用很高。今年 1 月，台积电的首席财务官 Wendell Huang 说，美国的某些建筑成本是中国台湾水平的数倍。台积电创始人张忠谋曾表示，与台湾地区相比，在亚利桑那州制造芯片的成本可能至少高出 50%。

美国的《芯片与科学法》要求受补助者 10 年内不能在中国大陆扩产。这对台积电、韩国三星以及 SK 海力士这些在大陆有大量业务的公司来说尤其棘手韩国芯片制造商三星电子公司和 SK 海力士公司也在权衡是否为其美国工厂计划寻求美国政府帮助。与台积电一样，这两家韩国公司对与华盛顿分享信息感到不安，它们特别担心的是，如果它们接受美国的补贴，将限制它们在中国投资高端芯片制造的规则。两家公司在中国都有广泛的业务。

对于台积电来说，在中国大陆投资的限制条件在某种程度上不是一个问题，台积电也在中国开展业务，但一直专注于为汽车制造商等客户提供不太先进的芯片。分析师称，台积电计划在今年年中完成其在中国的最新扩张，只要亚利桑那州的计划得以实现，目前可能不需要在中国采取进一步的重大举措。