联发科4G芯片出货 连2季看升

联发科(2454)11月营收虽落至近5月来低点，不过公司重申，法说会上给出第四季营收将季减6%~季增2%的财测可望顺利达阵。美系外资也出具报告指出，看好联发科今年第四季、明年第一季4G芯片出货量可望各季增1.5倍、40%来到2500万套、3500万套，推升联发科这两季产品平均单价持续提升。该美系外资并估，联发科明年第一季营收季减幅度可望优于往年的10~15%。

　　该美系外资估，联发科今年第三季4G芯片约占整体智能型手机芯片出货量的10~11%、并贡献智能机芯片营收的15~17%;估计今年第四季其4G芯片出货量就可占到智能机芯片出货量的25~27.8%、并贡献智能机芯片营收达38~42%。

　　该美系外资看好，联发科明年第一季4G芯片的出货量就可望成长至3500万套，占整体智能机芯片出货量的35~39%，并贡献智能机芯片营收的53~59%。而由于相较于3G智能机芯片单价约10美元，4G芯片单价可高于15美元，随著4G芯片出货拉高，该美系外资估联发科今年第四季产品单价得以提升3~5%左右。

　　不过，该外资也提醒，联发科明年上半年毛利率修正的幅度仍待观察。主要是明年上半年出货强劲的MT6582+MT6290为毛利率较差的4G双芯片组合，而MT6732八核心芯片，也是以四核心芯片的13~15美元价位便宜卖。由于上述两项产品平均毛利率约低于公司平均5~10%，因此其出货与高毛利的MT6595之间比重如何变化，将是左右联发科明年上半年毛利率走向的主要原因。