美国再颁AI芯片出口禁令 恒润股份紧急发布大采购合同
今年10月,美国再度升级了AI芯片出口禁令,国内购买高算力芯片的难度再度增加。
简言之,英伟达此前给中国的特供版A800和H800芯片又卖不了了。当晚受此影响,英伟达一度跌超7%。
同时,恒润股份紧急发布2亿采购合同。其控股子公司上海润六尺近日与供应商A签署了《购销合同》,上海润六尺向供应商A采购75台H800NVLink算力服务器及配套设备(含设备安装调试服务费),合同金额为1.71亿元;采购22台A800NVLinK算力服务器及配套设备(含设备安装调试服务费),合同金额为3080万元。
并且,恒润股份强调,以上算力服务器均为现货采购。
之后,恒润股份股价也是走的极具惊险,早上被压在跌停板上,下午开盘股价翻红一度冲高至7.6%,随后回落。截至当日收盘,恒润股份股价31.17元,涨幅达2.2%。
恒润股份股价能够翻红的原因就在于,作为较早拿卡的公司已经有一定的算力储备,在手算力反而成了稀缺资源。
算力租赁护城河再拓宽
自“东数西算”工程实施以来,截至2022年9月底我国投资已超过4000亿元,我国人均算力约为553GFLOPS,离高算力国家1000GFLOPS以上的人均算力水平仍有接近1倍的提升空间。
而AIGC浪潮进一步推动对芯片和算力的需求。根据福布斯新闻,马斯克预计,未来GPU需求量还会增至当前的3-5倍之多。
对于训练测的大语言模型研发企业而言,其一般具备智能云算力租赁与自行购置算力设施两种方案。
两种方案成本如何呢?
先看算力租赁,据OneFlow测算,GPT-3单次训练成本约为140万美元;对于一些更大的LLM模型,训练成本单次约达到1120万美元。为了模型能够达到理想效果,国盛证券认为预计至少需要数十次、近百次的训练,则对应算力总投入约为亿美元级别。
自行算力建设,以Inflection为例,其与GPT3.5相当的大语言模型使用了大约3500张H100进行训练。考虑H100价格约为3-4万美元/张,对用算力投入约为近亿美元。
两种方案的算力成本之高不相上下,但对于初创公司来说,是承担不起搭建算力前期投入的高昂成本,算力租赁是最合适的选择。
曾经,GPU芯片短缺,拿卡能力是算力厂商的核心竞争力之一。现在这个逻辑要再加一层,美国进一步的禁售让早一批囤到芯片的企业有了稀缺性,算力租赁价格必然进一步涨价,拥芯为王。
比如英伟达顶级旗舰显卡RTX 4090,在京东、淘宝等电商平台搜索显示,目前官方渠道已全面无货,第三方店铺有少量存货,但价格已经从原价1.3万元起跳涨至3万元左右。
算力租赁新秀
恒润股份掌握着核心算力芯片资源。
今年8月,恒润股份发布公告称,与六尺科技签署《合资经营合同》,共同出资设立上海润六尺,公司持有上海润六尺51%股权,而上海六尺49%;并计划于上海、福州经开区、安徽芜湖、山东济宁等地合作建立算力中心,打造长三角GPU算力中心集群。
六尺科技深耕GPU算力多年,原本就与上游GPU供应厂商英伟达、新华三等有深度合作关系,这决定了其渠道的拿卡能力。
不到一个月后,恒润股份再发公告,宣布收购六尺科技持有的芜湖六尺。交易完成后,芜湖六尺成为上海润六尺的全资子公司。
根据人民政协网报道,9月26日,由上海润六尺科技有限公司承建的“东数西算”芜湖集群(润六尺)智算中心完成首期1000P算力交付。芜湖集群(润六尺)智算中心成为安徽省首个正式交付并实际投入使用的千P级算力集群。项目从正式签约启动到完成首期算力交付用时周期50天,上海润六尺完成了从0到1的跨越。
作为“东数西算”八大节点之一,芜湖集群(润六尺)智算中心目标提供超40000P算力,规划投资80亿元。
可以说,恒润股份率先跑通算力租赁全链条。
下游客户方面,已与智谱、百度等大模型厂商签约合作协议,都是AIGC大模型代表厂商,训练、推理等算力需求有望持续释放。
值得注意的是,9月25日恒润股份发布公告,与上海六尺拟就上海润六尺达成一定业绩目标的前提下,上海六尺同意公司收购全部或部分目标股权相关事宜作出补充约定。
具体业绩目标为:2024年规划大模型训练和推理所需的算力在芜湖、上海、福州等地万匹集群搭建完成度不低于70%,归母扣非净利润不低于2亿元;在手算力服务器,上架率不低于80%;租赁订单利润率不低于30%,6个月以上中长期订单占比不低于50%,净利润复合增长率不低于交易所对上市公司收购子公司的股权要求。
国盛证券预测了恒润股份未来的盈利情况,上海润六尺营业总收入及扣非净利将按照51%比例并入母公司报表作为归母净利润。在规模上,考虑芜湖智算中心1000P已完成交付、目标建设40000P算力;且上海、福州等地2024年万匹集群搭建完成度不低于70%;在价格上,参考中贝通信《关于签订算力服务框架协议的公告》,算力服务费按照12万元/P/年左右估算,对应2024-2025年增速为420.65%、81.65%。
风电或迎回暖周期
恒润股份主业是一家精密机械制造商,产品涵盖风电法兰、风电轴承、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等,主要应用于风电、石化、机械等行业。
其中,风电行业是恒润股份主要的下游行业。今年来,风机大型化一直都是风电降本的主要路径之一,风机大型化不仅带来了原材料单位成本的下降,同时也降低了风电场所需的风机数量,降低土地使用、施工桩基等方面成本。
恒润股份顺应趋势,加快布局产品。
一方面横向布局大兆瓦风电塔筒法兰,公司是目前全球较少能制造9MW 及以上海上风电塔筒法兰的企业之一,同时公司已实现批量生产12MW 海上风电塔筒法兰。
另一方面纵向拓展轴承、齿轮箱等产品延伸产业链,6MW三排独立变桨轴承于2022年实现批量生产,8MW独立变桨轴承处于台架试验认证阶段。
不过去年至今,主要受风电行业抢装退潮影响,风电场开工审慎,风电塔筒法兰产品订单减少及风电塔筒法兰价格下降,恒润股份业绩承压。
2023年上半年,公司实现营业收入8.46亿元,同比增长4.32%;第二季度实现营业收入4.14亿元,同比减少5.87%,实现归母净利润0.26亿元,同比增长-12.83%。
不过,海上风电招标正在复苏。8月4日,国家电投2023年第四十九批集中招标(海上风电竞配机组招标)招标公告,总计27个标段装机容量16GW,相比2022年10.5gw增加52.4%。
中银证券认为海上风电招标的复苏有望带动零部件产业链的发展。而恒润股份在产品横纵向的布局,将在收入端和盈利端情况有望持续改善。
另外,公司于2021年募资14.74亿元建设的三项扩能项目:年产4000套大型风电轴承生产线项目、年产5万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目和年产10万吨齿轮锻件及深加工项目,预计今年底全面完工落地。
无论是扩充产能还是投资新业务,背后还有恒润股份良好的现金流和资本结构在支撑,其资本负债率从2014年的64.41%下降到了2022年的21.24%。AI算力租赁毕竟属于新兴业务,恒润股份必将会面临更多的挑战。
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