错过黄金十年的移动市场 Intel会走向没落吗？

作者：时间：2017-03-19 来源：半导体行业观察收藏

编者按：在砍掉移动产品线之后,Intel将目光聚焦到物联网、5G、人工智能和汽车电子等领域,通过大量收购和内部研发双重布局,力求抓住下一波蓝海市场。这次,Intel能如愿以偿吗?

　　在报告了对游戏和其他高端PC系统强劲的季节性销售后,英特尔预计其2017财年第一季度的收入将下降9.8%。这将随着需求向低端PC转移,从而降低其ASP(平均售价)。数据中心的销售预计仍将疲软。这可能会被非易失性内存和物联网市场的强劲增长所抵消。

本文引用地址：//m.amcfsurvey.com/article/201703/345418.htm

　　英特尔预计,如果算上英特尔安全事业部,2017财年的销售额将保持在594亿美元。然而,如果我们将安全业务从2016年和2017年盈利的估计中删除,英特尔的收入预计将在2017财年处于低位。

　　英特尔可能面临来自AMD的Ryzen台式机和服务器处理器的强烈竞争。然而,这种竞争可以被移动业务的强劲增长抵消,这是由苹果(AAPL)的调制解调器需求所驱动的。英特尔正在寻求到2018年取代高通(QCOM)成为iPhone的唯一调制解调器供应商。英特尔还可以从3D NAND的供应短缺中受益,这让它提高了价格。

　　在未来三年,到2019年,英特尔预计其收入将以较低的个位数上升,尽管其增长率预计将以两位数上升。这是由于其增长部分的规模小。另一方面,其客户端计算事业部的收入预计将在未来三年内降至较低的个位数。

　　Next, let’s see ifIntelcan maintain its high margins despite an increase in spending.

　　接下来,让我们看看英特尔在支出增加的情况下能否保持高利润。

　　英特尔(INTC)正在进行重组,计划裁员15,000人,分离其英特尔安全事业部业务。公司的重组花费了23亿美元,但它实现了16亿美元的节省。尽管有了这些节省,但是公司的运营费用在2016财年却在上升。

　　利益有望在2017财年看到,届时英特尔预计其non-GAAP(非公认会计原则)每股盈利上升3.0%,达到2.80美元。但这些收益低于分析师所预估的重组带来的收益增长的中位数。这是因为该公司正在增加其在物联网、内存和数据中心等高速增长部分的支出。

　　英特尔2012-2017财年的利润率

　　英特尔的non-GAAP(非公认会计原则)毛利率从2016财年第三季度的65.0%下降到2016财年第四季度的63.0%,即便产品组合强劲。这是由于该公司在该季度发生的两次一次性成本。

　　第一笔花费是3亿1500万美元的长期交叉许可和专利购买协议,主要与通信技术有关。它不涉及任何执行上的挑战,而是可以节省公司潜在的专利诉讼的费用。

　　第二笔花费更大,与产品质量问题有关。英特尔首席财务官鲍勃·斯旺(Bob Swan)在2016财年第四季度财报中表示,该公司面临“在某些使用和时间限制下的预期故障率略高”。他向投资者保证,这只是一个设计缺陷。该公司正在与其客户一起工作,并创建了一个单独的储备,所以这不会影响其2017年利润。

　　英特尔的non-GAAP(非公认会计原则)毛利率2016财年几乎持平,为63.2%。该公司预计2017财年的利润率将保持在63.0%左右。即使ASP(平均销售价格)和单位成本有所改善,产品组合也将在2017年构成挑战。PC(个人计算机)的单位成本将下降,但随着公司从22nm(纳米)过渡到14nm,DCG(数据中心事业部)的成本将上升。值得注意的是,当工艺转换到14nm时,镁光科技(MU)的成本将会上涨。

　　10nm工艺和存储器的工厂升温,以及物联网、调制解调器和数据中心等的高成本将抵消存储器和DCG中更高的ASP。因此,英特尔预计未来三年的毛利率将略有下降。

　　然而,在运营方面,事情可能会稍微好一些。

　　为了控制支出,英特尔进行了重组,这不会减少支出,但阻止了其大幅增长。其营业费用同比增长12.8%,达到了238亿美元,这主要是由于18亿美元的重组费用。英特尔预计其运营费用将在2017年下降到205亿美元,仍然比2015年的运营费用多4亿美元,这甚至不包括英特尔安全事业部。

　　然而,如果我们考虑不包括重组影响的non-GAAP(非公认会计原则)数据,英特尔的经营利润率则略有改善。