论历次货币政策下，A股半导体历史性机遇

论历次货币政策下，A股半导体历史性机遇

本文引用地址： //m.amcfsurvey.com/article/202206/435328.htm

半导体行业在科技领域是一定不能忽视的领域，我认为中国的半导体行业具备非常大的空间，并即将迎来历史性机遇。

一、全球半导体产业的格局

全球半导体行业是在市场经济下分工的产业结构，主要包括材料、设备、设计、制造、封装、测试等细分行业。在设计领域，我国半导体公司在部分细分领域具备亮点，但核心关键领域设计能力不足；设备领域，我国对高端制程/产品仍需攻克，中国本土半导体设备厂商只占全球份额的1-2%，在关键领域如：沉积、刻蚀、离子注入、检测等，仍高度仰赖美国企业；在材料领域，如靶材等领域已经比肩国际水平，但在光刻胶等高端领域仍需较长时间实现国产替代；在制造领域，全球市场集中，台积电占据60%的份额；在封测领域，我国最先能实现自主可控的领域，封测行业国内企业整体实力不俗，在世界拥有较强竞争力，长电+华天+通富三家17 年全球整体市占率达19%。封测一哥是日月光。

二、我国的半导体行业前景广阔

半导体行业一定在欧美的封锁之下，我国的半导体行业肯定会有一个非常好的未来。中国拥有全世界五分之一的人口、拥有全世界最大的半导体市场，我们自己搞国产替代，我前景广阔。

目前中国半导体在全球的份额只有不到5%，而且大多数都是以中低端的家电、冰箱、小电器、电饭煲这种为主的。而这个行业中最赚钱的都是以高端为主的，所以在国产替代背景下的半导体企业拥有广阔的成长空间。近几年，中国半导体行业增速明显超过全球半导体增速。半导体投资在全球都是高回报阵营。

三、半导体周期首先符合摩尔定律，其次需要关注货币周期

在我个人的理解中，半导体领域如果想发生大的行情，既要关注摩尔定律的行业周期，也要关注货币周期。即：半导体除了遵循摩尔定律的小周期之外，还有一个更大的周期，就是我们所谓的货币政策下的周期。

根据高盛的说法，半导体行业的景气度和旺季大概是4到8个季度为一个周期，上升周期是4到8个季度，下降周期也是4到8个季度，所以你可以看到，它的时间轴是非常符合摩尔定律，18个月到26个月的标准。半导体的周期性非常强，我们通过过去20年的数据就能看出来，它在一个增加、衰退的中间穿插。

与此同时，半导体行业作为新兴的科技行业，其估值更多的受到流动性影响。在流动性好、市场不缺钱的牛市大背景下，因为半导体行业可预见性的未来，半导体行业前途是光明的，所以他们的估值会更高，但是到了货币收紧的时候，他们的估值会大幅压低。通过货币政策可以发现，半导体行业的牛熊周期跟货币政策关系非常密切。你会发现在货币宽松的背景下，半导体行业的估值以及股价的炒作空间，是非常好的起点，非常大的获利空间。当然每次货币收紧的时候，或者危机出现的时候，它的跌幅也是非常可怕的。

摩尔定律改变的是半导体自身的行业周期，但是它的股价周期可能会通过货币，通过一个火上浇油，或者说雪上加霜，在行业货币宽松的时候，碰了行业的景气度，会火上添油，走得更旺，在行业货币收紧的时候，如果它是一个景气度下降的，可能会雪上加霜。

总结

希望在半导体领域投资获利，既要关注摩尔定律的行业周期，更要关注货币周期。在当前美联储加息的货币政策下，A股的半导体行业可能将在货币加息的末期、降息开始的初期，将迎来半导体行业的历史性机遇，可能给予投资者比较可观的投资回报。

过去15年，半导体全球放水背景下，半导体短期回报率惊人。

以通富微电、长电科技、中芯国际、三安光电等半导体不同产业为例：

2008老美放水牛

2012老美QE加码牛

2018加息转降息牛

后面老美加息这么猛，美股交易衰退，我们逆周期调节筑底，一旦老美经济扛不住，全球放水，半导体必然发动猛烈行情。

本文完！

集成电路半导体

设计

华为海思、紫光展锐、中兴微电子、华大半导体、智芯微电子、汇顶科技、士兰微电子、大唐半导体、敦泰科技、中星微电子、韦尔股份、汇顶科技、澜起科技、兆易创新、紫光国微、北京君正、全志科技、中颖电子、纳思达、富瀚微、晶晨股份、瑞芯微、卓胜微、景嘉微、捷捷微电、乐鑫科技、博通集成、上海贝岭、国科微、晶丰明源、润欣科技、富满电子、国民技术、苏州固锝、华胜天成。

硅片材料：中环股份，上海新阳，晶盛机电，沪硅产业，中晶科技，三安光电

气体材料：金宏气体，华特气体，雅克科技，南大光电，昊华科技，和远气体，巨化股份，凯美特气

抛光材料：安集科技，鼎龙股份，江丰电子

靶材材料：江丰电子，阿石创，隆华科技，有研新材

高纯试剂材料：上海新阳，江化微，晶瑞股份，巨化股份

上游材料：神功股份，菲利华，石英股份

光刻胶材料：晶瑞股份，江化微，南大光电，飞凯材料，宝通科技，智光电气、容大感光

封装测试：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、深科技、苏州固锝

设备

光刻机：上海微电子，华卓精科，启尔机电，国科精密，万业企业，张江高科东方中科，奥普光电，赛微电子，晶方科技，蓝英装备，苏大维格，上海新阳

芯片制造设备：晶盛机电，北方华创，至纯科技，万业企业，长川科技，精测电子，华峰测控，大族激光，光力科技。

刻蚀机设备 ：中微公司，北方华创。

PVD 设备：北方华创，中天科技，苏美达，北玻股份，碧水源

CVD设备：捷佳伟创，北方华创，中微公司，沈阳拓荆

离子注入机设备：中科信，万业企业

炉管设备：北方华创，晶盛机电

检测设备：精测电子，华峰测控

清洗机设备，北方华创，至纯科技，盛美半导体

其他设备：芯源微，大族激光，锐科激光

芯片制造企业：三安光电，士兰微，扬杰科技，中芯国际、华宏半导体，华微电子，上海贝岭，纳思达。