18年来中国半导体领域最大境外IPO，韦尔股份赴瑞士上市

今日，韦尔股份公告，公司发行的全球存托凭证 GDR 于 11 月 10 日（中欧时间）在瑞士证券交易所上市，GDR 上市代码：WILL。本次发行的 GDR 共计 3100 万份，对应新增基础证券为 3100 万股公司 A 股股票。

根据公告，公司 GDR 的最终发行价格为每份 GDR 14.35 美元，相当于 A 股每股 105 元。瑞银担任此次 GDR 发行牵头联席全球协调人及联席账簿管理人。

从相关机构处获悉，此次发行获得了诸多国际投资者的参与，并在目前所有互联互通 GDR 发行项目中首次实现了较前 20 个交易日收盘均价的溢价发行。

据介绍，本次 GDR 发行创造了多项纪录：在目前所有互联互通 GDR 发行项目中首次实现了较前 20 个交易日收盘均价的溢价发行；今年年初以来最大的中国科技行业公司境外 IPO；中国半导体行业 2005 年以来最大的境外 IPO；中国半导体行业最大的 GDR 发行。

韦尔股份公告称，作为全球知名的半导体设计公司，公司拥有广泛的全球化业务布局和客户基础，研发中心和业务网络遍布全球。国际化是公司发展的长期战略，公司将利用此次发行进一步提升国际市场知名度，加大海外市场资源投入，扩大全球市场份额。加强美国、欧洲、亚太等地区的供应链及销售体系建设；加强与全球客户和供应商的战略合作；增强国际研发力量，规划布局全球化研发中心等。

韦尔股份GDR 成功发行

早在 2022 年 6 月 30 日，韦尔股份就首次公告拟在境外发行全球存托凭证（GDR）并将在瑞士证券交易所上市，通过本次发行加强公司技术创新与产品研发投入、深化全球战略布局，并将利用资本市场支持，进一步优化股权结构和公司治理水平。之后，2022 年 7 月、8 月，GDR 发行获上市公司董事会、股东大会通过。

去年 11 月 16 日，韦尔股份披露了《关于刊发发行 GDR 并在瑞士证券交易所上市的上市意向函的公告》。证监会出具了核准批复，韦尔股份获批发行 GDR 对应的新增 A 股基础股票不超过 5920.59 万股以及 GDR 发行数量不超过 5920.59 万份，完成本次发行后可到瑞士证券交易所上市，批复自核准之日起 12 个月内有效。但由于筹划 GDR 发行期间，韦尔股份股价大幅回调，一度下挫最高约 40%。之后，韦尔股份启动回购方案，回购价格不高于 85 元/股，方案截至当年年底，并承诺在该次回购期间，不启动 GDR 发行相关工作。

2023 年 7 月 11 日，韦尔股份将原发行 GDR 自有效期届满之日延长 12 个月，也将发行事宜授权期限延长。

从 2022 年 7 月董事会审议，当年 11 月获得中国证监会批复，历时近一年半，韦尔股份发行 GDR 并在瑞士证券交易所上市一事即将圆满落幕。

其实今年奔赴瑞士上市的不止韦尔股份。

扬杰科技 4 月 19 日早间公告，扬州扬杰电子科技股份有限公司发行的全球存托凭证于 2023 年 4 月 18 日（瑞士时间）在瑞士证券交易所上市。本次发行的 GDR 共计 14,339,500 份，对应新增基础证券为 28,679,000 股公司 A 股股票。

海外二次上市，中企 GDR 为何钟情瑞士？

GDR 是互联互通存托凭证机制的一种，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证并在对方市场上市交易。而中国企业在境外市场发行 GDR，也被认为是在海外「二次上市」。

瑞交所此前并无中国公司上市，瑞士苏黎世在中国的知名度也远不及美国纽约、英国伦敦等国际金融中心。2022 年，众多中国企业赴瑞士发行 GDR，则让瑞士交易所进入大众视野。

去年，2022 年 2 月，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，拓展政策适用范围。境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入；境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。

瑞士是高度发达的工业国，实行自由经济政策，是世界上最富裕的国家之一，全球创新指数位列第一，被称为「欧洲的心脏」。从经济结构上看，瑞士经济中服务业占比 72％，在世界银行业与保险业中处于领先地位，是全球最大的财富管理目的地，据瑞士银行家协会统计，瑞士银行持有全球跨境资产中的 25％。得益于健全的银行体系和先进的资产管理水平，瑞士被誉为全球最大的离岸金融中心和国际资产管理业务领导者。

瑞士交易所位于苏黎世，是欧洲最重要的交易所之一，也是瑞士金融中心的基石，瑞交所由苏黎世、巴塞尔、日内瓦瑞士国内三间有百年历史的证券交易所合并而成。2008 年，瑞士交易所和 Telkurs 公司、SIS 集团合并为 SIX 集团（SIX group ltd）。新集团涵盖证券交易、金融信息服务和支付交易服务。2020 年，SIX 集团正式收购西班牙证券交易所。

此外，瑞士证券交易所格外受企业青睐，背后还有估值因素的考量。金杜律师事务所合伙人王建学律师表示，与上交所、深交所相比，英国、德国、瑞士交易所上市公司的平均市值相对较高，瑞交所更是「小而精」的代表，虽然上市公司仅有两百余家，但上市公司平均市值达到近百亿美元，处于三地交易所中最高。

就瑞交所的吸引力，中金公司此前指出，作为世界领先的金融中心，瑞士的 GDP 中金融业占比一直较高。除此之外，瑞士极具特色的金融体系和具有优势的税收及银行保密制度，也使得瑞士成为全球投资者重要的资产配置地。

赴瑞士上市的中国科技企业的既有海外布局或者清晰的未来国际化战略等将有助于吸引投资者的兴趣。

瑞士成为热门上市目的地，除了前述自身需求，还包括政策契机的因素。如韦尔股份提到，此次境外 GDR 发行上市是公司响应国内资本市场政策号召，深化中欧资本市场互联互通、利用境外资本市场促进实体经济发展的重要举措。

今年 2 月 11 日，为进一步便利跨境投融资，促进要素资源的全球化配置，推进资本市场制度型开放，中国证监会在沪伦通规则基础上修订并发布了《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》。该规定修订内容之一就是拓展适用范围：境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。

3 月 16 日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议明确表示，中国政府继续支持各类企业到境外上市。

7 月 28 日，「中瑞通」正式落地，为中国企业开通了一条新的海外融资渠道，引发了一波赴欧发行 GDR 的热潮。

据统计，截至目前，15 家 A 股上市公司在瑞士发行 GDR，分布医疗保健、信息技术、消费、工业和材料等行业。