戴尔、联想也在等待他们的AI服务器浪潮

如果世界上最初的设备制造商拥有大型软件部门，就像他们中的许多人在二十年前试图效仿 IBM 时所做的那样，十年前他们卖掉了自己的软件和服务业务，并削减到只做 PC 和服务器时改变了主意——那么他们可能已经站在人工智能软件开发的前沿，也许他们会更接近英伟达和 AMD 的 GPU 分配的前沿。但事实并非如此。

这就是为什么像戴尔和联想这样的公司仍在等待生成式人工智能浪潮涌入企业数据中心。就像惠普一样，它有一些例外，这要归功于它向世界各地的主要 HPC 中心销售的基于 AMD 和 Nvidia GPU 的混合 HPC/AI 超级计算机，但它仍然在等待 GPU 分配，以便为企业建立更适度的 AI 训练和推理集群。我们知道 AI/ML 在 Supermicro 最近一个季度推动了 Supermicro 超过一半的销售额，我们认为其中一半以上来自一个客户（Meta Platforms），但没有人认为即使是 Supermicro 也有足够的 Nvidia 和 AMD GPU 分配，可以开始向渴望建立 AI 集群的大型企业批量销售。

上周在圣何塞举行的 AMD MI300 GPU 发布会上，我们对相关设备的架构和竞争分析进行了深入探讨。现在，我们来看看戴尔和联想的最新财务业绩，以便了解它们的数据中心业务，并将其整合到一个更大的模型中，以评估全球数据中心的情况以及资金流向。让我们从戴尔开始。

在截至 10 月的第三财季，戴尔的销售额为 222.5 亿美元，下降了 10%，但净利润增长了 4.1 倍，略高于 10 亿美元。戴尔通过偿还债务和减少利息成本 10 亿美元以及削减成本来弥补较低的毛利润率，从而提高了净利润。

其中，122.8 亿美元来自客户端设备，我们对此并不关心，除非它能够给戴尔提供更大的供应链来对抗其零部件供应商，并且如果客户端设备能够贡献利润，那么它就会减轻戴尔数据中心业务的压力，因为大型和小型公司都试图尽可能地减少服务器和存储设备的支出，以便今年能够投资人工智能开发和平台。

在 10 月的季度中，戴尔的基础设施解决方案集团（Infrastructure Solutions Group，ISG）的收入为 85 亿美元，同比下降 11.7%。这是该业务连续第三个季度出现下滑，而在 ISG 中，服务器和网络（被视为一个整体）和存储（包括传统的戴尔存储业务和 EMC）部门在这三个季度都处于衰退状态。然而，这并不是服务器和网络部门最长的连续下滑期，该部门从 2020 财年第一季度到 2021 财年第三季度连续下滑——确实是一个非常糟糕的时期。早在 2020 年初新冠疫情爆发之前，由于浪潮和联想的影响，戴尔的服务器业务就开始受到影响，而新冠疫情似乎让情况变得更糟，而不是更好。

在最近一个季度，戴尔的服务器和网络部门的销售额为 46.6 亿美元，下降了 10.5%，而其存储部门的销售额为 38.4 亿美元，下降了 13.2%。将它们加在一起，扣除运营成本后，ISG 的运营利润为 10.7 亿美元，下降了 22.2%，占收入的 12.6%。

戴尔首席运营官杰夫·克拉克（Jeff Clarke）在与华尔街的电话会议上说，传统服务器的需求有所改善，AI 服务器的需求「持续强劲」，但 AI 优化系统的销售额只贡献了略超过 5 亿美元。这些包括其 PowerEdge XE9680、XE9640、XE8640、R750 和 R760xa 服务器。

「客户对这些 AI 服务器的需求几乎连续翻了一番，而且需求仍然远远超过供应，」克拉克说。但是，需求并不等同于收入，主要的瓶颈是 OEMs（Hewlett Packard Enterprise、戴尔和联想）与超大规模企业、云建设者和少数像汽车制造商特斯拉这样的知名客户相比，获得的顶级 GPU 分配相对较低。当涉及到「Hopper」H100 GPU 加速器时，没有一个 OEM 在今年获得 Hopper GPU 的分配的前十二名中，特斯拉据市场研究机构 Omdia 统计，排名第十二，拥有 1.5 万台设备。

这就是戴尔和其他原始设备制造商的服务器业务没有增长的原因。并且不要妄下结论说转售 Nvidia GPU 可以带来巨额利润——到目前为止，Supermicro 或 HPE 的情况显然并非如此。Nvidia 和 AMD 并没有给 OEM 厂商留下太多余地，就像英特尔在数据中心 CPU 领域占据霸主地位时所做的那样。

克拉克在电话会议上说，AI 服务器占戴尔第三财季订单总值的 1/3（按价值计算，而不是按发货量计算），并补充说，PowerEdge XE9680 是戴尔有史以来销售产品中最快的上升产品。（戴尔是 GPU 云提供商 CoreWeave 的服务器供应商之一，根据 Omdia 的数据，今年 Nvidia 向其发货了 4 万块 GPU。）

这有助于戴尔的 AI 服务器业务带来一些收入，就像美国能源部超级计算机有助于 HPE 推动混合 HPC/AI 处理器一样。克拉克补充说，戴尔的 AI 服务器订单从第二财季几乎翻了一番，达到 16 亿美元，而 AI 系统的潜在收入达数十亿美元，比第二财季的三倍还要多。（华尔街认为大约为 50 亿美元。）需求远远超过供应，这些 AI 系统的交货时间长达 39 周。

在我们看到 HPE 和戴尔的情况时，联想的情况类似，有一些特定的转折点总是与联想独特的情况有关，联想在美国、欧洲和中国拥有相当大的 HPC 和 AI 业务。

2024 财年第二季度（截至 9 月）联想的销售额为 144.1 亿美元，同比下降 15.7%，净收入为 2.49 亿美元，同比下降 54%。现金及等价物为 37.4 亿美元。联想与惠普企业和戴尔一样，正在努力应对个人电脑和服务器市场的消化问题。我们也认为，联想受到了企业为 AI 项目囤积预算的影响。

联想基础设施解决方案集团（包括其在数据中心的数据中心服务器、存储和网络业务）连续第二个季度出现收入下滑，收入略高于 20 亿美元，同比下降 23.4%，但环比增长 4.6%。ISG 的运营亏损为 5300 万美元，而 2024 财年第一季度的运营亏损为 6000 万美元，这肯定让联想不满意。在此之前，联想的数据中心业务连续七个季度实现运营收益。

联想没有提供其数据中心业务的详细细分数据，但表示其传统的 HPC 业务同比增长了两位数，并且该部门连续第五个季度实现连续增长。存储收入创历史新高，联想现在是全球第三大存储厂商，在成本 2.5 万美元或以下的低端存储设备方面排名第一。

联想没有谈论其人工智能服务器部分，但 ISG 总裁、英特尔前英特尔数据中心集团负责人 Kirk Skaugen 表示，联想已在 HPC 和 AI 系统上花费了 12 亿美元，这两者之间的界限并不明确，而联想刚刚决定再投入 10 亿美元用于研发，以便在未来三年内为数据中心、边缘和云客户推动 AI 的发展。