Intel并Altera？分析师静观其变

　　在美国时间上周五(3/24)，华尔街因为市场传言处理器大厂英特尔(Intel)正在洽谈收购FPGA供应商Altera的传言而兴奋了好一阵子，但分析师们到了周一(3/30)已经冷静许多。

　　上周五来自《华尔街日报(Wall Street Journal)》与《路透社( Reuters)》的消息指出，英特尔正在洽谈收购Altera;此消息一出，让Altera的股价在短短30分钟内由34.74美元飙涨到44.41美 元，让这桩可能成为英特尔史上最大规模的收购案价值，由100亿美元增加至130亿美元。不过到了周一，Altera的股价又回跌至42美元。

　　对此市场研究机构 Semico Research 资深分析师Rich Wawrzyniak表示：“人们在这两三年一直在谈论像这样的事情，但当我列举这能对英特尔带来的优势，我不确定是否能列出很长一串。”这桩交易会有助 于英特尔在PC市场衰退的此刻朝多角化经营，扩展具成长潜力的市场例如电信产业。

　　与英特尔一样，Altera的晶片在平均价格与毛利上相对是较高水准的;不过与英特尔的电脑市场比较起来，FPGA元件的销售量规模非常小。所以此交易最大的一个问题是：需要花到130亿美元的价格去收购一家年营收不到20亿美元的公司吗?

　　英特尔与Altera最近这几年走得很近，确实可能谈收购;Altera将利用英特尔的14奈米晶圆代工产能，但同时仍与台积电(TSMC)维持长期夥伴关系、大多数晶片仍委托台积电生产。

　　台湾本地的分析师对于英特尔若收购Altera可能带来的冲击看法不一，目前Altera对台积电营收的贡献约为3%。台北的元大证券(Yuanta Securities)分析师George Chang表示：“这长期看来对台积电是负面影响，也显示了英特尔进军晶圆代工市场的积极度。”

　　“Altera 还未发表其10奈米制程产品，收购案可能会动摇其决定;”台北的瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Randy Abrams表示：“而就算收购案成真，我们仍预期Altera会将20奈米及以上制程节点产品继续让台积电代工，因为制程与资源是不相容的，会需要重新 验证元件。”

　　Altera是紧随于Xilinx之后的全球第二大FPGA制造商，根据市场研究机构IC Insights排行榜，该公司是全球第三十九大晶片业者，2014年营收约19亿美元(Xilinx则排名第三十，年营收24亿美元);Semico则 估计，整体FPGA市场规模可望由2015年的54亿美元，在2019年增加至74亿美元，成长速率略高于整体半导体产业。

　　英特尔曾试验 过以伺服器处理器与FPGA连结，而微软(Microsoft)也开始在其资料中心采用这种方案;不过英特尔不需要藉由收购Altera来取得 FPGA技术。Semico的Wawrzyniak表示，有不少较小型的业者提供FPGA的IP授权，英特尔也为一些小型公司如Achronix与 Tabula代工过FPGA;不过Tabula已准备歇业。

　　德意志银行(Deutsche Bank)的分析师Ross Seymore则在稍早前发布的一份报告中则指出，除了Altera，博通(Broadcom)也一直以来被视为英特尔可能的收购标的。

　　“考量到双方的14奈米晶圆代工关系、Altera对先进制程的需求以及英特尔在制程技术上的专长，我们认为这桩收购案在今日看来比过去更具战略意 义;”Seymore表示，不过英特尔去年公布的200亿美元股票回购(share repurchase)计画降低了发生如此规模收购案的可能性，英特尔似乎认为买回股票是更好的选择。

　　早在2010年，华尔街分析师就预期英特尔可能会收购一家FPGA公司;而最近半导体产业也正在吹整并风，不久前恩智浦半导体(NXP )才宣布收购飞思卡尔半导体(Freescale)。

　　“晶片产业近来快速整并，以及整合元件制造商(IDC)的复苏，有可能让晶圆代工业务模式受到威胁;”金英证券(Maybank Kim Eng Securities)分析师Warren Lau在一篇日前发布的报告中预言，手握600亿美元现金的三星(Samsung)有可能是下一个投入收购热潮的半导体业者。