中国3G第一号蛋糕：初期利于设备商

　　我在广州大雨倾盆的下午，连通了在北电通信做软件开发朋友Jason的电话。3G带来的证券市场机会怎么看？Jason答：电信重组多少年了，3G也讲了很长时间了。不敏感了。我答：但生活还要继续，价值还待寻找。

　　“从整体看，3G初期利于设备商、长期利于内容服务商”、“3G众多子行业中，获益最大的是无线接入，因为需求大要扩容。核心网的需求量不大”、“内容服务面临很多用户需求，这个群体很大”。

　　听完Jason的介绍，我查看了多家券商的报告。所谓的无线接入包括基站、机房设备、射频电缆等，而核心网指一些交换设备。我明白了其中的顺序：建网提供内容经过终端交由用户。所以，在可以预料的“重金砸网”形势下，首选的是各种设备供应。在申银万国的行业分类中，包括交换、终端、通信传输在内的通信设备板块共计有24家上市公司。

　　中国的电信重组，无疑是分久必合、合久必分的生动例证。从1994年成立联通开始，到其后的移动、电信、卫通、网通的相继挂牌，再到2000年年底铁通的成立，最终随着2002年的电信南北拆分——“分”毕。其后，“合”起——2003年吉通并入网通，今年5月“6合3”。

　　3G牌照是最大看点。不出意外，电信相中CDMA2000、联通看上WCDMA、移动和TD-SCDMA结连理。电信运营商的重组整合，相信需要假以时日，暂且不表。但国内通信设备市场的预热，相信可以提前实现。据预测，从明年开始，各大电信运营商将对现有的网络进行扩容改造、对3G进行重点投资，每年的投入有说至少在数百亿、也有统计说在3000亿。

　　主流的设备商中，中兴通讯(000063.SZ)和华为被认为是最大受益者。而在“与运营商做生意”中，中兴通讯和*ST大唐 (600198.SH)已经占据了“民族制式”TD的话语权。数据说话：中兴通讯去年主营业务收入分产品构成中，无线通信系统收入高达148亿元。

　　按照中原证券的分析，由于运营商重组后将进行3G投资，2008-2010年通信行业固定资产投资都将保持10%的增幅；此外，由于运营商集中采购，行业马太效应明显，龙头公司受益更多。与设备相关的核心受益上市公司包括中兴通信(核心设备供应)、武汉凡谷(002194.SZ，射频器件)、奥维通信(002194.SZ，直放站系统)等。

　　软件服务上市公司也迎来机遇？虽然我不是通信业内人士，但也略知中国软件行业目前实力不强。周五早间由中国软件(600536.SH)为首的软件股集体走强，我宁愿看作是游资炒做。游资在这个“牛”市(牛皮糖的牛)里，兴风作浪异常抢眼。

　　至于运营商重组后，给A股唯一的上市运营商中国联通(600050.SH)的影响，多数机构表示暂不能给予评估，其中涉及的焦点是中国联通出售CDMA网的价格。

　　我的另外一位做某国外品牌一级代理的朋友，早在几年前就摩拳擦掌，准备在3G上大干一场。可在电信重组方案出台的那个下午，电话那头的他，没有一点兴奋。抛下一句：“中国做3G的技术道路还很长”。

　　我认为有几分道理。因为此前，我特意去广州移动TD试商用的营业厅体验。这家门可罗雀的营业厅，落在珠江新城一隅。距离它只有1公里，还没有收到TD的信号。值得欣喜的只是，听说他们下个月将升级网速到2M。值得佩服的是，终端手机商“造机”前移，本土的中兴、联想和LG、三星一起陈列在营业厅。