华润微电子的私有化

　　前言：华润微电子欲走私有化的发展道路，在中国是条新路子，可能业界会有不同的看法。不过此次因小股东的反对未能通过，但是相信它还会继续走下去。

　　国际上的半导体厂基本上都是私有化的，而华润微电子是属于华润集团(国有股份约占65-70%)。是一家国家控股的大型企业，此次想减持国有股份的比例，使其成为国际上通行的私有企业。

　　或许大家记得几年前美国飞思卡尔以167亿美元被黑石等私募基金收购，而下了市。此次华润微电子与它不同，因为私募基金的行动是为了获利，而华润微电子是自动要求私有化，那目的又是为了什么?

　　原本企业都争先恐后地设法创造条件上市，不管在美国，香港及中国，至少有两个理由，融资及规范化透明管理，是企业进步成长的标志。只有符合条件，在每个类别中的佼佼者才有机会可能赴海外上市。

　　所以华润微电子的此次行动，让业界多少产生些问号?

　　回顾近几年来华润微电子的动作，在中国半导体产业中是个亮点，相对运行与管理都是不错的企业。因为它拥有国内最大的6英寸生产线，如果包括中科院微电子所那条线在内，总计月产能达8万片以上。后又购买了海力士的8英寸旧线，从产业链看包括有，外延材料，掩模制造，IC设计，代工制造及封装测试等，是国內无人可及的半导体联合体。

　　华润微电子的自述

　　2月24日华润集团董事长宋林出席集团在香港的新春酒会时表示，华润微电子股价未能反映公司的价值，加上微电子行业是资金及技术密集行业;微电子竞争大，要与美国及台湾竞争，因此需要长时间去培育，现时内地无一家公司可以自己发展微电子行业。因为市场差，华润微电子去年录得亏损，加上现有的股价及市场价格难以支持市场的继续发展，通过私有化可以帮助公司渡过难关。并说，之前已投资了几亿美元发展的8寸芯片生产线(从海力士化3亿多美元购买的设备)，而目前上市公司是投资的6寸芯片生产线，两者之间有差别，长远而言很难将8英寸的芯片业务再併入到上市的6英寸公司中去。

　　探讨可能的原因

　　从上市到下市反映一个现实，未来华润微电子想再从股市来融资的可能性几乎很小。并且由于日交投量己很少，为维持上市企业每年还要化费一笔不小的开支。从深层次上也反映由于集成电路产业必须紧跟市场，任何时候都要求迅速的决断，而部分国有体制下的企业其总是迟疑决策的矛盾无法克服。相信通过私有化的道路是今后推动中国集成电路产业发展的大趋势。

　　另外， 站在华润集团角度， 其国有资产的增值与保值压力越来越大， 要求资产优化的呼声渐高。而中国的半导体业盈利情况都不是很佳，所以有意愿尽早脱手也在情理之中。

　　同时，在目前的期间，即便溢价从每股0.26港元升至0.3港元，对于华润微电子拥有充足的现金，其私有化成本低， 该是最好的时机。

　　估计未来对于华润微电子的运行不会产生大的影响。